Оценка эффективности ИП для акционеров

Номер строки	Показатели	Номер шага расчета
Расчет максимальных величин распределяемых амортизации и прибыли
	Избыток (+) или недостаток (-) амортизации после оплаты инвестиций и возврата займа		-7,61	-27,49	-5,12	-32,58	32,58	34,5	34,5	-80
	Избыток (+) или недостаток (-) чистой прибыли после оплаты инвестиций и возврата займа				22,75	-22,33	53,3	53,82	36,34
	Неотрицательная часть остатка (избыток) чистой прибыли				22,75		53,3	53,82	36,34
	Сальдо суммарного потока без дополнительных фондов (табл.5, стр.29)				22,75	-22,75	85,89	88,32	70,84	-80
	Оттоки в дополнительные фонды, всего				-21,7		-32,79	-34,5	-34,5
	В том числе: из амортизации из чистой прибыли				-21,7		-32,79	-34,5	-34,5
	Поступления из дополнительных фондов на покрытие отрицательных значений стр. 4					22,75
	Распределяемая чистая прибыль (стр3+стр7)				1,05		53,3	53,82	36,34
	Наращенный избыток амортизации за вычетом выплат							68,9	106,8	32,14
Расчет показателей эффективности
	Налог на дивиденды и распределенную в конце проекта амортизацию				0,18			7,07	4,74	4,17
	Дивиденды и распределения в конце амортизации				0,91		46,3	60,84	41,08	27,8
	Денежный поток акционеров (стр.12 – табл.5стр. 20)	-60	-30		0,91		46,3	60,84	41,08	27,8
	Доходность ИП для акционеров (ВНД стр.13)	8,2 %

Расчет начнем с заполнения первых четырех строк. В каждом шаге анализируем оттоки (сальдо инвестиционной деятельности (табл. 3 стр. 12)), возврат долга (табл.4 стр. 22), выплата процентов (табл. 4 стр.27), которые последовательно «гасим» акционерным капиталом, взятыми займами, амортизацией и чистой прибылью.

ШАГ 0: Сальдо инвестиционной деятельности -100 (стр. 12) компенсируем акционерным капиталом 60 (табл.4 стр. 20) и займом 40 (табл.4 стр. 21). Ни амортизации, ни чистой прибыли в этом шаге нет, поэтому в строках 1, 2 и 3 ставим нули.

ШАГ 1: В этом шаге необходимо компенсировать отрицательное сальдо инвестиционной деятельности -70 (табл.3 стр.12) и выплату процентов -8,91 (табл. 4 стр.27). Итого -78,91. Компенсируем последовательно акционерным капиталом 30 (табл. 4стр.20), займом 26,3 (табл.4 стр.21), амортизацией 15 (табл.3 стр. 3).

- 78,91+30+26,3+15=-7,61 (табл.5 стр.1)

Далее привлекаем чистую прибыль 7,61 (табл.3 стр.8)

7,61-7,61=0 (табл.6 стр.2)

ШАГ 2: В этом шаге необходимо компенсировать возврат долга -44,08 (табл. 4 стр. 22) и выплата процентов -8,91 (табл.4 стр.27). Итого -52,99. Привлекаем амортизацию: -52,99+25,5= -27,49 (стр. 1. табл. 5), затем чистую прибыль: -27,49+27,49 = 0.

ШАГ 3: Возврат долга и выплата процентов -27,22-3,4=-30,62. Компенсируем последовательно амортизаций -30,62+25,5=-5,12 (стр.1 табл.5), затем чистой прибылью -5,12+27,87=22,75 (стр.2 табл.5).

ШАГ 4: Компенсация отрицательного сальдо инвестиционной деятельности, возврат долга и выплата процентов -60-0-0,21=-59,79. Компенсируем займом -59,79+1,71=-58,08 и затем амортизацией -58,08+25,5=-32,58 (стр.1 табл.5), а потом чистой прибылью -32,58+10,25=-22,33 (стр.2 табл.5).

ШАГ 5: Возврат займа и выплаты процентов -1,71-0,21=-1,92 компенсируя амортизацией -1,92+34,5=32,58 (стр.1 табл.5).

ШАГ 6 и 7: Вся амортизация и чистая прибыль останется нетронутой.

ШАГ 8: Для компенсации отрицательного сальдо инвестиционной деятельности ни амортизации, ни прибыли.

Далее заполняются строки 5 – 10. следует обратить внимание на отрицательное значение суммарного сальдо в шаге 4, т.е. возникающие в этом шаге инвестиционные затраты превышают сумму амортизации и чистой прибыли. Для покрытия этого дефицита поместим в шаге 3 в дополнительные фонды часть чистой прибыли. Её величину (х) рассчитаем исходя из следующего соображения: поступления из дополнительных фондов в шаге 4 должны быть равными 22,75 (стр. 8) и состоять из направляемого в шаге 3 в дополнительные фонды части чистой прибыли (х) и начисленных за один шаг процентов.

Следовательно:

22,75 = х + 0,05х х=21,7 (стр.7)

Начиная с шага 5 весь избыток амортизации кладем на депозит. При этом начиная с шага 6 заполняем строку 10 (наращенный избыток амортизации).

Шаг 6: 34,5 + 32,58 + 32,79×0,05 = 68,9

Шаг 7: 34,5 + 68,9 + 68,9×0,05 = 106,8

В шаге 8 получаем из дополнительных фондов 80 единиц для компенсации отрицательного суммарного сальдо -80 (стр. 4).

При этом наращенный избыток амортизации будет равен:

106,8 + 106,8×0,05 – 80 = 32,14 (стр. 10)

Депозитный доход (ДД) можно рассчитать и по общей формуле:

ДД = b₀(1+d)^m + b₁(1 + d)^m-1 + … + b_m,

где b – сумма, поступившая на депозит;

m – количество шагов расчета, за которые начисляются проценты.

Так для шага 8 определяем ДД:

ДД = 32,79(1,05)³ + 34,5(1,05)² + 34,5(1,05)¹ – 80 ≈ 32,14

Полученные данные дают возможность рассчитать показатели эффективности для акционеров (строки 11-14). Распределяемая чистая прибыль появляется в шаге 1 и состоит из дивиденда (Д) и налога на дивиденд (Н), т.е.

6,31=Д+0,15Д, Д=5,49 (стр.12), Н=5,49×0,15 или Н=6,31-5,49=0,82 (стр. 11)

и т.д. по шагам 2 – 7.

В шаге 8 аналогично распределяем наращенный избыток амортизации 32, 14 (стр. 10).

Показатели ЧД и ЧДД > 0, что подтверждает эффективность инвестиционного проекта и для акционеров.

По данному разделу дисциплины предусмотрено выполнение курсовой работы.

Если студент располагает информацией по реальному инвестиционному проекту, то ему следует выполнить вышеприведенные расчеты, описав предварительно сущность проекта.

В случае отсутствия подобной информации следует воспользоваться предлагаемыми ниже вариантами.

Таблица 7

Варианты контрольной работы для оценки эффективности ИП