На этой стадии выполняются следующие операции:
1. Финансовый анализ с составлением отчета о прибыли.
Этот отчет характеризует эффективность проекта на основе соотношения доходов и расходов в ходе его реализации. Кроме того, составляется отчет о движении денежных средств с указанием источников поступления и направления движения финансовых ресурсов. При финансовом анализе изучается ликвидность проекта, то есть способность его руководства в полном объеме отвечать по финансовым обязательствам. Нехватка денежных средств для покрытия обязательств означает банкротство проекта и ставит под сомнение его дальнейшую реализацию. Ликвидность тем выше, чем больше положительное сальдо баланса поступлений и платежей. В качестве поступлений можно назвать привлеченные денежные средства, в том числе на безвозмездной основе, кредиты, займы, субсидии, поступления от реализации продукции, средства от дополнительной эмиссии акций.
Под платежами понимают инвестиционные издержки, которые включают затраты на проект, платежи в бюджет, обслуживание внешней задолженности, дивиденды. Показателем ликвидности является коэффициент быстрой ликвидности. Этот коэффициент отражает способность предприятия, ведущего проект, проводить выплаты в короткие сроки. Коэффициент маневренности капитала определяется соотношением оборотных средств, то есть текущих активов, к собственному капиталу, и характеризует степень финансовой независимости. Этот показатель также характеризует способность предприятия к реализации капиталоемких и долгосрочных инновационных проектов. Инвестору известно, что чем выше, при прочих равных условиях, значение этого коэффициента, тем привлекательнее участие в проекте такого предприятия.
|
|
При финансовом анализе рассматривается и показатель платежеспособности — отношение собственного капитала к общим финансовым обязательствам. Высокое значение этого показателя говорит о минимальном финансовом риске.
Финансовая устойчивость проекта оценивается с помощью коэффициента автономного финансирования, который является отношением финансирования за счет собственного капитала к финансированию за счет заемных средств. Чем он выше, тем ниже зависимость от внешних источников финансирования.
Важным показателем ликвидности проекта является коэффициент, представляющий собой отношение суммы долгосрочных и среднесрочных кредитов и собственного капитала, вложенных в проект, к стоимости основного капитала фирмы. Если он больше 1, то это показатель того, что такой проект очень трудно осуществить.
2. Анализ экономической эффективности проекта.
|
|
Он основан на исследовании значений коэффициентов рентабельности, главным из которых является коэффициент рентабельности собственного капитала (Р):
где Пч - чистая прибыль;
К- среднегодовая стоимость собственного капитала.
Этот коэффициент определяет срок окупаемости собственного капитала фирмы. Величина К включает величину денежных средств, стоимость готовой продукции, дебиторскую и кредиторскую задолженности, основные средства и материальные активы.
Имеется также показатель рентабельности продаж (Рп):
где Пn - прибыль от реализации продукции;
В - выручка от реализации продукции.
Если ускоряется оборачиваемость инвестиционного капитала, то уменьшается потребность в заемных средствах и увеличивается прибыльность капитала.
В мировой практике имеется ряд критериев экономической эффективности, совместное рассмотрение которых позволяет отобрать проекты для дальнейшего рассмотрения:
• внутренняя норма прибыли (IRR);
• срок окупаемости (РР);
• чистая текущая стоимость (NPV);
Если IRR меньше банковской учетной ставки, то инвестор положит деньги в банк. РР соответствует числу лет до достижения момента, когда запланированный дисконтированный поток финансовых выгод от проекта сравняется с суммарным дисконтированным потоком затрат. Если инновационный проект имеет значение NPV меньше 1, то он попадает в круг дальнейшего анализа. Расчеты этих трех показателей являются неотъемлемой частью экономической оценки проекта.
По данным консалтинговых компаний, подготовка и обработка исходных данных для комплексной оценки ИИП составляет от 50 до 90 % общих затрат на предынвестиционные исследования. Для снижения трудозатрат и повышения качества таких исследований применяют типовые методики (пакеты прикладных программ). Степень обоснованности принимаемого решения во многом зависит от качества исходной информации. Основными характеристиками экономической информации являются ее точность и назначение.
Для оценки инвестиционных проектов Государственная Инвестиционная Корпорация (ГОСИНКО) разработала собственный программный продукт PROJECT EXPERT.
3. Анализ рисков.
При анализе рисков используются качественные и количественные подходы. При описательном анализе проекта перечисляются возможные риски, учитываются их возможные последствия и пути минимизации, оценивается и стоимость проводимых в связи с этим мероприятий. При количественном анализе оцениваются возможные изменения эффективности проекта под воздействием факторов, имеющих тот или иной знак, то есть исключающих или способствующих появлению риска.
Виды риска многообразны: финансовые, технические, маркетинговые, политические, юридические, строительные, экологические, специфические риски участников проекта, форс-мажорные риски.
К финансовым рискам относят:
• рост инфляции;
• бюджетный дефицит;
• рост стоимости кредитных ресурсов;
• риски колебания валютных курсов и учетной ставки.
Мероприятия по снижению финансовых рисков:
• привлечение к разработке и реализации проектов специалистов в области управления финансами;
• страхование инвестиций;
• использование налоговых льгот.
Технические риски возникают в основном из-за явного или скрытого брака выпускаемой продукции, отклонений от директивной технологии, недопроизводства продукции.
Причины маркетинговых рисков:
• неправильный выбор рынков сбыта;
• неотлаженность каналов сбыта продукции;
• недоработка рыночной стратегии или ошибочные расчеты будущих объемов производства;
• задержка выхода продукции на рынок.
Все это может привести к недополучению прибыли.
Специфические риски участников проекта возникают вследствие сознательного или вынужденного невыполнения своих обязательств по проекту вследствие неустойчивого финансового положения.
|
|
Форс-мажорные риски возникают в том случае, если причиной невыполнения обязательства являются обстоятельства, никак не зависящие от участников (например: различные природные катаклизмы).
Юридические риски могут возникнуть, если права на ИС принадлежат разным физическим и юридическим лицам, каждое из которых не обладает полным набором прав на ее использование, поэтому реализация проекта должна начинаться с формирования юристами портфеля прав на ИС. Этот портфель должен обеспечить преимущества инициаторам проекта перед конкурентами и контроль над его реализацией.
Учет рисков должен сопровождаться разработкой мероприятий, направленных на минимизацию возможного ущерба при их наступлении.
Продолжим изучение условий, благоприятствующих реализации инноваций.
Инновационный климат - рабочая обстановка, при которой каждый сотрудник не только способен, но и полностью готов к творческой деятельности, имеет психологическую совместимость с другими участниками проекта, имеет достаточную мотивацию и ощущает себя полностью свободным в работе.
Инновационный климат необходим, если инновационная компания намерена разрабатывать продукцию с расчетом на рыночный успех и в особенности на технологический прорыв.
Руководители проекта должны постоянно увеличивать творческую мобильность проекта, одним из средств чего является постоянное обучение инновациям. Содержание обучения включает:
• изучение правовых основ инновационной деятельности, психологии совместного творческого труда, новейших информационных технологий, помогающих не только в разработке, но и в продвижении инновации;
• изучение новейших достижений науки и техники непосредственно в сфере деятельности творческих коллективов.
Основные группы факторов, в которых скрыты резервы повышения эффективности инновационного менеджмента;
• организационные условия,
• оперативное управление,
|
|
• технологические ресурсы,
• кадровые ресурсы.
Организационные условия на каждом предприятии существуют свои, поэтому надо использовать все возможности, которые они предоставляют. По мнению Питера Друкера, на инновационном предприятии должно происходить следующее:
• инновации должны соответствовать потребностям потребителей и по возможности опережать их. Поэтому одной из задач является изучение потребителей будущих инноваций;
• эффективные новшества должны начинаться с малого, то есть с немногих сотрудников - инноваторов и незначительного сегмента рынка;
3. эффективные инновации должны ориентироваться только на лидерство в своей области деятельности.
Оперативное управление - это часть контроллинга, и оно не может быть выполнено без использования информационных технологий. Для этого могут быть использованы специализированные программные продукты. Показатели, которые следует тщательно контролировать:
• сроки выполнения этапов,
• затраты на выполнение этапов (план-факт),
• трудовые затраты (план-факт),
• спецификации к началу и моменту завершения проектов
Наличие достаточного количества технологических ресурсов обеспечивает гибкость и технологическую эффективность производства, и именно они часто являются определяющим фактором в конкурентной борьбе. В понятие «уровень технологий производства» входят не только возможности производственного оборудования, но и состояние материально- технического обеспечения, качество изготовления, сборки и контроля продукции, упаковка, маркировка, возможности хранения, распределения и сбыта.