Долгосрочный спрос на инвестиции

Если краткосрочные инвестиции окупаются в течение одного года, то для долгосрочных – особое значение приобретает фактор времени. Делая выбор в пользу инвестиций, фирма допускает обесценение будущих доходов относительно сегодняшних. Поэтому, принимая решение об инвестировании она должна сопоставить текущие инвестиции (затраты) с будущими потоками доходов, т.е. воспользоваться методом дисконтирования.

Допустим, сегодня в банк вложили К рублей. Ставка ссудного процента постоянна и равна i. Через год получим сумму денег R ₁:

R ₁ = К + i К = К (1+ i).

Через два года сумма денег еще вырастет:

R ₂ = К (1+ i) + i К (1+ i) = К (1+ i) (1 + i) = К (1+ i) ².

……………………………………………………………………………..

Через n лет сумма денег R_n будет равна:

R_n = К ( 1 + i)ⁿ.

Из уравнения следует, что:

В уравнении К – сегодняшняя стоимость той суммы денег, которую получат через n лет, если ставка ссудного процента будет i. Ее называют приведенной (текущей) стоимостью и обозначают PV. Rn – сумма денег, которая будет получена через n лет, т.е. будущая стоимость FV. Следовательно, PV определить можно по формуле:

,

где выражение есть коэффициент дисконтирования, который представляет сегодняшнюю стоимость одной денежной единицы, которая будет выплача через n лет.

Формула позволяет определить приведенную стоимость одного денежного потока. Но долгосрочные инвестиции порождают в будущем не один, а множество потоков доходов. Значит приведенную стоимость потоков доходов можно рассчитать по формуле:

где R_j – чистый доход, который принесут долгосрочные инвестиции в j -том году.

Ставку i называют ставкой дисконтирования (дисконтом).

Принимая решение об инвестировании, фирма должна сравнить приведенную стоимость будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, с объемом инвестиций. Для сравнения используют критерий чистой приведенной стоимости NPV, определяемый по формуле:

(8.14)

где, R _j – чистый доход (разница между доходом и издержками), ожидаемый от инвестиций в j- том году; i – ставка процента; n – период, в течение которого ожидается получение прибыли; I – объем инвестиций, т.е. затрат фирмы.

Согласно критерию NPV инвестиции выгодны тогда, когда чистая приведенная стоимость является величиной положительной, т.е. NPV > 0.