Платежные балансы под влиянием мирового движения товаров и капитала меняются естественным рыночным способом, т.е. автоматически, стихийно. Однако такие перемены могут разрушить внутренний рынок, сократить ВВП, что не отвечает национальным интересам. В этой связи экономическая политика и государства, и центрального банка пытается содействовать тому, чтобы платежный баланс уравновешивался, не ущемляя потенциала экономического роста.
Дефицит платежного баланса приводит к обесценению национальной валюты, что снижает выгодность международных сделок. В результате происходит переориентация направлений и объемов миропотоков.
Сценарий последовательных рыночных событий, толчком для которых стало понижение курса национальной валюты, заключается в следующем.
1. Понижение курса национальной валюты повышает спрос на ее товарный экспорт. В то же время возрастает предложение со стороны импортеров капитала, получающих дополнительные выгоды при обмене валюты.
2. В результате увеличивается товарный экспорт и импорт капитала.
|
|
3. Происходит рост вливаний иностранной валюты в отечественную экономику. Ее привозят указанные рыночные субъекты и обменивают на национальные товары.
4. Прирост предложения иностранной валюты ослабляет ее позиции. Автоматически укрепляется курс национальной валюты.
Миссия уравновешивания платежного баланса оказалась выполненной.
Стабилизационные эффекты рыночного механизма при дефиците платежного баланса включают:
• рост экспортных товарных операций, недостаток которых делал ранее платежный баланс пассивным;
• увеличение притока иностранного капитала с его вливаниями в экономику иностранной валюты;
• формирование временного заслона для дальнейшего обесценивания национальной валюты.
Профицит платежного баланса приводит к укреплению курса национальной валюты в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде рыночные силы действуют уже в противоположном направлении.
Сценарий событий, следующих за повышением курса национальной валюты, состоит из пяти моментов.
1. Повышение уровня банковского процента по причине роста спроса на национальную валюту.
2. Сужение притоков импорта капиталов и рост оттоков вывоза капитала. Удорожание кредита заставляет владельцев капитала перемещать активы на зарубежные рынки. Повысившийся курс национальной валюты сделал невыгодными и стратегии по ввозу капитала на отечественный рынок. Значит, ослабевают капитальные потоки, которые формируют предложение иностранной валюты (импорт капитала), и укрепляются те, которые предъявляют спрос на нее (экспорт капитала).
|
|
3. Уменьшение оттоков товарного экспорта и увеличение притоков товарного импорта. По счету текущих операций также происходит переориентация товарных потоков. Падают стимулы у экспортеров, теряющих часть выручки при обменных операциях внутри страны. Импортеры товаров, наоборот, выигрывают. В результате, экспортеры товаров сокращают объемы продаж, а импортеры — увеличивают. Это ведет к ослаблению товарных потоков предложения иностранной валюты (товарный экспорт). Товарные потоки, которые предъявляют спрос на нее (товарный импорт), напротив, укрепляются.
4. Обесценение национальной валюты вследствие укрепления иностранной. Подобный результат вызывается увеличением спроса на иностранную валюту (со стороны импортеров товаров и экспортеров капитала) и уменьшением ее притока (со стороны экспортеров товаров и импортеров капитала).
5. Толчком для обесценения национальной валюты становится уменьшение золотовалютных резервов центрального банка. Такое направление экономической динамики неизбежно из-за воспроизводства недостатка валютных средств. Миссия уравновешивания платежного баланса оказалась выполненной.
Стабилизационные эффекты рыночного механизма при профиците платежного баланса связаны:
• с уменьшением экспортных товарных операций, избыток которых делал платежный баланс активным;
• сокращением притока иностранного капитала в страну, что уменьшило приток иностранной валюты и активные позиции платежного баланса;
• падением курса ранее возросшей национальной валюты;
• формированием временного заслона для дальнейшего укрепления национальной валюты.
Для того чтобы рынок смог выполнять свою миссию — уравновешивать платежный баланс, — он не должен встречать на своем пути препятствия. Ими могут быть:
• административные меры, сковывающие подвижность валютного курса;
• ограничения мобильности ресурсов.
В условиях полностью плавающего курса валюты платежный баланс уравновешивается автоматически.
При дефиците платежного баланса курс национальной валюты падает, уменьшаются объемы импорта товаров, возрастают товарный экспорт и импорт капитала. В результате уменьшается объем операций, уводящих иностранную валюту из страны, и увеличивается объем сделок, способствующих ее притоку. Эти процессы автоматически убирают дефицит платежного баланса.
При профиците платежного баланса избыток иностранной валюты приводит к ее обесценению и соответственно к укреплению национальной валюты. Угнетаются товарный экспорт и приток иностранного капитала, сокращаются сделки, которые приносят в страну иностранную валюту. В результате убирается профицит платежного баланса и автоматически восстанавливается его равновесное состояние.
При фиксированном курсе национальной валюты автоматизм поддержания равновесного платежного баланса не действует.
При фиксированном валютном курсе его официальная величина остается неизменной, поэтому объемы и направления движения ресурсов (товаров и капиталов) между странами остаются прежними. Они продолжают углублять те наметившиеся ранее диспропорции. В результате обостряется потребность в принудительном устранении сложившихся диспропорций государством и центральным банком.