Содержание фьючерсного контракта

(ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ)

I. Объем контракта стандартен по каждому активу: нефть – 1000 баррелей; бензин, газойль и др. нефтепродукты в Европе – 100 тн; в Америке – 42000 галлонов; металл – 25 тн; кофе – 5 тн и т.д. В случае поставки актива можно изменить объем в ту или иную сторону на 3 %.

II. Качество актива, допустимого к поставке биржа определяет эталонный сорт актива и оговаривает параметры изменения их по качеству в ту или иную сторону до обозначенных границ. Считается, что актив с худшими параметрами продается с «дисконтом» (заниженной ценой), с лучшими параметрами актив идет уже с «премией» (с более высокой ценой от цены эталона).

III. Лимит изменения цены контракта:

- минимальное изменение «шага» движения цены в ту или иную сторону во время биржевых торгов называется «пунктом». Он в контракте указывается (например, на нефтяных биржах он равен 0,01 $);

- «лимит» изменения цены в ту или иную сторону. На нефтяных биржах по контрактам со сроками исполнения три и более месяцев лимит составляет 2 $\бар.

В случае, если цена во время дневных торгов поднимется или опустится на эту величину торги приостанавливаются. Это вызвано тем (ниже более подробно), что у одной из сторон иссякли средства для дальнейших торгов.

IV. «Лимит открытых» позиций.

Биржа не ограничивает объем сделок в течение торговой сессии, но очень пристально следит за числом «открытых» позиций у каждого участника. Этот лимит на нефтяных рынках составляет 5000 позиций по совокупности всех сроков контрактов по данному активу на одного участника. Причем на NYMEX, если у биржевика более 100 контрактов на нефть или более 25 на н\пр., он обязан сообщить об этом КТФТ (комиссия по товарной фьючерсной торговли), которая будет постоянно отслеживать его операции в будущем. В этом заключается роль государственных органов в контроле за «чистотой» всех фьючерсных сделок в стране.

Теперь дадим на гипотетическом примере понятие «открытой позиции».

Дни Продавец Сделка Покупатель

Понедельник

- сделок – 2 А → Б

- открытых позиций – 2 С → Д

Вторник

сделок – 2 Е → А

- открытых позиций – 3 Н → М

Мы видим, что А сделал «офсет» и ушел с рынка, а его обязательства клиринговый брокер переведет на Е и в этом случае остается только три открытых позиции (три покупателя – три продавца).

Среда

- сделок – 2 Д → Н

- открытых позиций – 1 Б → С

Мы видим, что на рынке остался один продавец Е и один покупатель М (одна открытая позиция).

Четверг

- сделок – 0

- открытых позиций - 0

Е поставляет актив М (факт поставки актива не является фьючерсной сделкой и на рынке не осталось покупателей и продавцом).

За период четырех дней три позиции были затраты «офсетной» сделкой, а последняя – поставкой физического актива.

V. Величина «депозита» и «маржи».

Биржа в контракте указывает размер «первоначальной маржи» (депозита) для клиентов. Например, на NYMEX депозит по «фьючерсам» на срок 3 и более месяцев равен 2000 $ за контракт, на фондовых рынках Америки 10 % от стоимости контракта и т.д.

Биржа указывает также размер «поддерживающей маржи». На NYMEX она равна 1400 $. Ниже этой величины депозит клиента не может быть. Следовательно, если цены на актив движутся для биржевика в неблагоприятную для него сторону, и он терпит убытки, то клиринговый брокер списывает с его депозита убытки. Когда они достигают 600 $ и счет становится 1400 $ и менее, брокер потребует от биржевика внести на его клиентский фьючерсный счет к открытию торгов следующего дня сумму, обеспечивающую первоначальную величину его депозита. Эта сумма называется «вариационная» марца.

Например: Длинная позиция по «фьючерсу» была открыта по цене 60 $\бар. В течение дневных торгов цены упали к закрытию до 59,2 $\бар. Счет биржевика стал равен 1200 $ (2000 – 0,8 х 1000 бар.). Брокер потребует от клиента внести к открытию торгов «вариационную» маржу 800 $ за один контракт, которые и восстановят первоначальную величину депозита 2000 $ (1200 + 800). Если клиент не внесет эту сумму, брокер сразу после открытия торгов обязан сделать «офсет» и закрыть данному клиенту его фьючерсную позицию, как не выполневшего биржевые правила, с которыми он был ознакомлен при открытии своей «длинной» фьючерсной позиции. Остатки средств на депозите возвращаются клиенту, т.е. 1200 $.

VI. Указываются: сроки (глубина) торговли контрактами (1 год, 1,5 года, 3 и даже 6 лет), периодичность позиции (каждый месяц, раз в два месяца или раз в 4 месяца), число последнего дня торговли данной позицией, время открытия и закрытия дневной сессии и др.

Безусловно, выше были перечислены только основные моменты содержания «фьючерса», которые необходимы для расчетного процесса и практического использования контрактов в целях спекуляции и хеджирования. Сам контракт представляет собой увесистый юридический документ, ознакомиться с которым может любой участник торгов.