Как используют опционы «колл» и «пут»? Приведите примеры

Опционом называется стандартный контракт, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени. Соответственно лицо, которое получило опцион и таким образом реализовало свое право, называется покупателем опциона или его держателем. Лицо, которое продало опцион и таким образом реализовало свое право, называют продавцом или подписчиком.

Таким образом, существует два вида опционов: опцион на покупку, или, если пользоваться англоязычной терминологией, опцион «колл» (call option), который дает его держателю право купить актив; опцион на продажу, или опцион «пут» (put option). В дореволюционной России на биржевом языке такие контракты назывались соответственно «с премией на прием», или «с предварительной премией», и «с премией на сдачу», или «с обратной премией». В дальнейшем при изложении материала мы будем оперировать понятиями опциона «колл» и «пут».

Несмотря на стандартные в биржевой торговле сроки опционов, покупатели последних в силу их перепродажи стремятся к приобретению опционов с более коротким чем 3 месяца остающимся сроком исполнения. В действительности можно купить любой новый опцион на смену истекшему девятимесячному и тем самым продлить условия контракта.

На протяжении всего срока исполнения опциона в рыночном статусе базового актива могут происходить различные изменения.

Например, став владельцем опциона, физическое или юридическое лицо приобретает право на дивиденды по базовым акциям. Такая возможность служит дополнительным фактором привлечения покупателей опционов.

Выплата дивидендов по опционам в отличие от денежных выплат акционерам осуществляется не в денежной форме, а в виде дополнительных акций.

Если же объявляется дополнительный выпуск базовых акций, т.е. дополнительная эмиссия, то размер партии акций, указанный в контракте, пропорционально увеличивается, а цена опциона уменьшается.

При дроблении акций, означающем замену корпорацией своих акций на большое их число с меньшим номиналом и выплате дивидендов акциями, не происходит пропорционального изменения цены опциона.

Пример. Допустим, что выписывается опцион «колл» на 100 акций с премией по 5 дол. за акцию с ценой исполнения 80 дол. и рыночным курсом акции 75 дол.