Доходы будущих периодов. Дисконтирование

Процент можно рассматривать как надбавку за то, чтобы распоряжаться ресурсами в настоящее время. Владение ре­сурсами в настоящий момент расширяет доступные человеку возможности.

Для определения сегодняшней ценности благ, которые ожидают получить через год, необходимо дисконтировать их ценность в соответствии со ставкой процента.

Исчисление дохода будущих периодов, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, на­зывается дисконтированием. Дисконтирование делает возмож­ным сравнение денежных доходов, получаемых в разное время, путем приведения их к одному временному периоду. Главную роль в этих расчетах играет процентная ставка. На ее основе осуществляется расчет дохода в форме процентов, которые могут быть получены от будущих инвестиционных проектов.

Например, при процентной ставке 10% мы можем сегодня отложить 100 тыс. руб., и эта сумма возрастет до 110 тыс. руб. через год. Мы определили будущую стоимость инвестирован­ных нами сегодня средств.

Расчет будущего дохода определяется по формуле:

t

Д t =Д х (1 + r),

где Д t - совокупный будущий доход от актива, инвестиро­ванного на период, равный t лет, r - процентная ставка, Д - текущая стоимость актива. Но мы можем решить и обратную задачу: определить теку­щую дисконтированную стоимость будущего дохода.

Дисконтирование осуществляется по формуле

t

Д = Д t: (1 + r),

где Д - текущая дисконтированная стоимость актива, Д t -ежегодный будущий доход от актива, инвестированного на пе­риод, равный t лет, r - процентная ставка.

Или иначе:

Д = Д t х Kd,

где Kd - коэффициент дисконтирования

t

Kd = 1: (1+r)

Отсюда текущая дисконтированная стоимость 110 тыс. руб., выплачиваемых через год, составляет в настоящее время 100 тыс. руб. Можно считать, можно использовать таблицы сложных процентов, чтобы посчитать, как возрастет сумма за 20 лет при определенной ставке процента.

Дисконтированная сумма будущих доходов, исчисляемая на основе процентной ставки и коэффициента дисконтирова­ния, используется для определения выгодности капиталовложений. Решение об инвестировании принимается в том случае, если дисконтированная сумма будущих доходов больше из­держек на инвестирование. Промышленные и другие инвести­ции имеют экономический смысл только в том случае, если го­довой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам (вкладам), а тем более по всем другим активам, ин­вестирование которых связано с риском. Цены на инвестици­онные товары, такие, как оборудование, сырье, материалы и т.п., устанавливаются в зависимости от будущих доходов от их производительного использования. Они вычисляются с помо­щью дисконтирования.

Инвестиционные решения обосновываются исходя из таких параметров текущего момента, как цена приобретаемых на рынке инвестиционных товаров, норма процента, уровень годо­вого дохода от применения этих товара цены их возможной реализации по остаточной стоимости в конце срока службы.