Структура и функции рынка ценных бумаг

Ценные бумаги и их классификация

Лекция 9. Рынок ценных бумаг

Ключевые слова и понятия

Финансовая система, государственный бюджет, внебюджетные фонды, налоги, прямые и косвенные налоги, прогрессивное, регрессивное и пропорциональное налогообложение, активный и пассивный бюджетный дефицит.

Вопросы для самоконтроля:

1. Дайте определение понятия финансы.

2. Что такое финансовая система?

3. Какова структура финансовой системы?

4. Что такое государственный бюджет? Какова структура государственного бюджета? Назовите статьи доходов и расходов государственного бюджета?

5. Что такое дефицит бюджета? Назовите основные причины бюджетного дефицита и методы его преодоления.

6. Какой бюджетный дефицит называют активным, а какой пассивным бюджетным дефицитом?

7. Что такое профицит бюджета?

8. Что такое налоги? Какие основные функции они выполняют?

9. Какие налоги Вы знаете?

10. Как вы думаете, чем обеспечивается эффективность налогообложения?

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок – это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Как правило, именно на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок.

Основные вопросы лекции:

1. Ценные бумаги и их классификация.

2. Структура и функции рынка ценных бумаг

3. Фондовые индексы.

Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестирования денежных средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан и юридических лиц превращаются в определенные материальные объекты, научно-технические достижения. Главное назначение рынка ценных бумаг – обеспечение более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции.

Ценные бумаги - это специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги. Согласно ст.142 Гражданского кодекса Российской Федерации «ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Российский рынок ценных бумаг регулируют следующие нормативные документы:

§ Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»

§ Федеральный Закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г.

§ Федеральный Закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала. Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

§ обращаемость;

§ доступность для гражданского оборота;

§ стандартность и серийность;

§ документальность;

§ регулируемость и признание государством;

§ рыночность;

§ ликвидность;

§ риск

Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, депозитный сертификат, опцион, фьючерс и др.

Акция – эмиссионная ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющая внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцу (акционеру) право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В процессе эмиссии первоначально акция выпускается в обращение по номинальной стоимости, то есть по цене, которая указывается на акции при учреждении АО. В последующем устанавливается курсовая или рыночная цена акции. Курс акции определяется по формуле:

Курс акции = (Дивиденд / норма процента) *100

Различают обыкновенные и привилегированные акции:

1. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

2. Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные дивиденды (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении). Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом акционерного общества.

Облигация – единичное долговое обязательство на возврат отданной в долг денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода. Облигации могут выпускаться государством и частными компаниями с целью привлечения заемного капитала.

Государственные ценные бумаги – это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя уплатить по наступлению срока определенную сумму владельцу векселя. Вексель бывает простым и переводным (содержит письменный приказ владельца векселя плательщику об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу). Так же вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен

Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

Банковский сертификат – это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право инвестора (бенефициара) на получение суммы номинала бумаги и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты. Депозитный сертификат - это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Сберегательный сертификат – это ценная бумага, предназначенная для физических лиц.

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны определенное количество ценных бумаг по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи ценных бумаг через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения. Фьючерсные контракты, как правило, заключаются с целью хеджирования, то есть страхования ценовых рисков и спекуляции.

Рынок ценных бумаг – это рынок, где производятся операции с ценными бумагами.

Помимо эмитентов (организация, выпускающая в обращение ценные бумаги) и инвесторов (юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее средства в инвестиционные проекты) на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники (брокеры, дилеры, маклеры).

Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки с ценными бумагами от имени и по поручению клиента, на условиях получения комиссионного вознаграждения в процентах от суммы заключения сделки.

Дилер – профессиональный участник рынка, который осуществляет сделки от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг. Его доход состоит из разницы цены продажи и цены покупки.

Управляющий – это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Он от своего имени в течение определенного срока осуществляет доверительное управление ценными бумагами или денежными средствами, переданными ему во владение третьим лицом и предназначенными для инвестирования в ценные бумаги. За свою деятельность управляющий получает определенное вознаграждение.

Маклеры играют на бирже (спекулятивные сделки).

По характеру эмиссии ценных бумаг рынок делится на первичный и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг – это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей.

Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок – это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами, на котором происходит только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

Составную часть вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа – это определенным образом организованный рынок, на котором производятся сделки купли-продажи ценных бумаг.

Функции фондовой биржи:

1. создание постоянно действующего рынка и организация биржевых торгов;

2. котировка биржевых цен;

3. информационное обеспечение;

4. поддержка профессионализма торговых и финансовых посредников;

5. выработка правил и гарантированное исполнение биржевых сделок;

6. индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Основными видами сделок на фондовой бирже являются кассовые, срочные, арбитражные, пакетные.

По кассовым сделкам ценные бумаги оплачиваются и передаются покупателю в день заключения сделки, иногда в течение недели.

Срочные (фьючерские) сделки – наиболее распространенный вид операций на фондовой бирже. При таких сделках ценные бумаги покупаются или продаются на условиях их передачи и платежа через определенный срок (от одного месяца до трех месяцев).

Арбитражная сделка представляет собой биржевую операцию по перепродаже ценных бумаг на различных биржах (когда есть разница в курсах).

Пакетной называется сделка по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Из истории развития фондовых бирж

Первая фондовая биржа была учреждена в Амстердаме в 1611, однако постепенно слава мирового финансового центра перешла к Лондонской фондовой бирже. Во второй половине 18 в. несколько дилеров, специализирующихся на переводных векселях (по сути, письменных обязательствах уплатить определенную сумму через несколько месяцев), стали регулярно встречаться в одной из кофеен Лондона. В то время большинство финансовых сделок заключалось именно в подобных заведениях; например, история гигантской ассоциации страховщиков «Ллойдс» также началась с кофейни. В 1773 место сбора дилеров стало называться «Биржевой кофейней», а к 1802 объем фондовой торговли настолько возрос (отчасти в связи с финансированием наполеоновских войн), что для проведения финансовых операций пришлось оборудовать специальное новое здание.

К концу 18 в. такие биржи возникли и в других странах Европы. Распространение в 19 в. акционерных компаний подтолкнуло развитие фондовых бирж. Фондовые рынки стали формироваться практически во всех европейских странах, а также на других континентах.