Государственное регулирование рынка ценных бумаг

 

Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

· эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;

· инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий.

· профессионального участника при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;

· регулятора при написании законодательства и подзаконных актов;

· верховного арбитра в спорах между участниками рынка через систему судебных органов.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг – это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

В наиболее обобщенном виде основными целями государственного регулирования российского рынка ценных бумаг могут быть:

1) содействие в создании современного рынка ценных бумаг;

2) поддержание эффективности функционирования и дальнейшего развития рынка путем:

· организации порядка на рынке, нормальных условий для работы на нем;

· обеспечения условий для рыночного ценообразования на основе действительного спроса и предложения;

· принятия мер по защите участников рынка от недобросовестной конкуренции, мошенничества и иных противоправных действий;

· разумного налогообложения всей сферы ценных бумаг;

· защита общественных интересов, недопущение их ущемления при развитии рынка ценных бумаг.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» [1] государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

· установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

· государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

· лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

· создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

· запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Система государственного регулирования рынка включает:

· государственные и иные нормативные акты;

· государственные органы регулирования и контроля.

Основными законодательными актами, на основе которых осуществляется регулирование рынка ценных бумаг со стороны государства, являются следующие:

· Федеральный закон «Об акционерных обществах» (1995);

· Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (1996);

· Федеральный закон «О переводном и простом векселе» (1997);

· Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (1998);

· Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (1998);

· Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (1999);

· Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» (2001);

· Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» (2003).

Кроме указанных законов, федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, ранее называвшемуся Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), функции которой в настоящее время возложены на Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР), издано большое количество постановлений и стандартов, которые развивают положения указанных федеральных законов.

Основной Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» включает следующие принципиальные разделы, которые содержат нормы, регулирующие:

· виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе особо выделяется профессиональная деятельность по организации торговли в форме фондовой биржи;

· эмиссию ценных бумаг. Данная группа вопросов включает нормы, касающиеся порядка выпуска (эмиссии) именных и предъявительских корпоративных ценных бумаг в документарной и бездокументарной формах;

· обращение эмиссионных ценных бумаг и связанные с ним вопросы раскрытия информации о ценных бумагах и их рекламе;

· государственное управление рынком ценных бумаг через федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг и самоуправление на рынке ценных бумаг посредством саморегулируемых организаций профессиональных участников данного рынка.

Органы регулирования рынка – это совокупность организаций, осуществляющих рыночное регулирование на основе обязательных (нормативных) и добровольных (этических) правил регулирования. В Российской Федерации сложилась множественная система регулирования, т.е. несколько государственных ведомств занимаются регулированием рынка.

К органам, осуществляющим регулирование российского рынка ценных бумаг, относятся (рис. 2):

· государственные органы исполнительной власти;

· саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг;

· общественные организации, отстаивающие интересы владельцев ценных бумаг.

К органам регулирования рынка ценных бумаг относятся все органы государственной власти: президент, правительство, министерства и иные органы исполнительной власти. Специализированным государственным органом, осуществляющим всестороннее регулирование рынка корпоративных ценных бумаг, является федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг, функции которого возложены на Федеральную службу по финансовым рынкам. Однако она осуществляет регулирование не только рынка ценных бумаг, но и других финансовых рынков.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг – это государственная организация, призванная проводить государственную политику в области рынка ценных бумаг, контролировать деятельность профессиональных участников данного рынка путем определения порядка их деятельности и устанавливать стандарты эмиссии ценных бумаг.

 

Общественные организации

Рис. 2. Органы регулирования российского рынка ценных бумаг

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг представляет собой совокупность центрального органа и территориальных организаций, охватывающих все основные регионы России.

В настоящее время данный орган регулирования российского рынка ценных бумаг не существует в качестве самостоятельного (обособленного) органа государственной исполнительной власти, а все его функции и полномочия сосредоточены в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР является федеральным органом исполнительной власти по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору на финансовых рынках, в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж.

Ключевыми задачами работы ФСФР являются обеспечение стабильности работы российского финансового рынка, повышение его эффективности и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка и снижение инвестиционных рисков. Эти задачи решаются путем контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников, а также системы отчетности [7].

Регулирующий федеральный орган по рынку ценных бумаг в лице ФСФР осуществляет следующие основные функции [1, 2]:

· разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг;

· координирует деятельность всех других федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования данного рынка;

· утверждает стандарты эмиссий ценных бумаг и стандарты проспектов ценных бумаг;

· утверждает порядок государственной регистрации проспектов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и отчетов об их итогах;

· разрабатывает и утверждает требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

· устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, в том числе операциям размещения, обращения, расчетно-депозитарным операциям, порядку ведения реестра;

· устанавливает порядок, осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ведет реестр этих лицензий;

· устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

· определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

· обеспечивает создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

· утверждает квалификационные требования, предъявляемые к персоналу профессиональных участников рынка ценных бумаг, и осуществляет их аттестацию в форме приема квалификационного экзамена и выдачи квалификационного аттестата;

· разрабатывает проекты законодательных и других нормативных актов, необходимых для регулирования рынка ценных бумаг;

· устанавливает порядок допуска российских ценных бумаг (корпоративных) к размещению и обращению вне территории РФ.

Полномочия ФСФР, не распространяются на эмиссию долговых обязательств федерального правительства и ценных бумаг субъектов РФ. Поэтому вторым важнейшим органом непосредственного регулирования рынка ценных бумаг является Министерство финансов РФ. Оно не просто регулирует, но и управляет рынком государственных ценных бумаг, поскольку в его лице совмещаются функции как регулятора рынка, так и эмитента ценных бумаг.