Расчеты и оценка коэффициентов финансовой независимости

А.П. КАЛИНИНА, В.П. КУРНОСОВА

 

АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ

Часть 1

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

 

 

для студентов-бакалавров, обучающихся

по  направлению подготовки «Экономика»

 

Санкт-Петербург

 

2014

Рекомендовано учебно-методическим советом университета

 

Калинина А.П., Курносова В.П. Анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций. Часть I: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014. - 81  с.

 

Учебное пособие подготовлено в соответствии с программой бакалавриата по дисциплине «Анализ хозяйственной деятельности» для направлений 080100.62 «Экономика и 080200.62 «Менеджмент», утвержденной Министерством образования и науки Российской Федерации.

В учебном пособии в кратком и доступном виде представлены методики факторного анализа прибыли и рентабельности, а также финансовой независимости и ликвидности коммерческих организаций.

Расчеты показателей и примеры, иллюстрирующие методики анализа, выполнены на сквозном примере деятельности коммерческой организации на основе информации, представленной в бухгалтерской отчетности с привлечением данных бухгалтерского учета.

Издание адресовано студентам всех форм обучения, проходящим подготовку по программе бакалавриата (направления «экономика», «Менеджмент»), а также может быть использовано бухгалтерами, аудиторами, финансовыми менеджерами с целью реальной оценки эффективности работы организаций и формирования обоснованных управленческих решений.

Recomended by university academic council of methods and teaching. Kalinina A.P., Kurnosova V.P. Economic Analysis of commercial organisations. Part 1: Tutorial. - Spb. Published by SpbUE, 2014 – 81 p.

This textbook was designed according to bachelors discipline «Economical activity analysis» for branches 08 01 00.62 «economics» and 08 02 00.62 «management», approved by the Ministry of Education and Science of Russian Federation.

Textbook contains concise and comprehensible information about factor analysis technique of revenue, profitability, financial independence and organizational liquidity.

Rates estimation and examples, which describe analysis technique, is based on instance of proprietary organization activity and specifically on information from accounting report.

Edition is addressed to students who are studying economics and management on bachelor. Also it will be useful for accountants, auditors, financial managers to estimate efficiency of organizational activities and to create valid management decisions.

Рецензенты:      В.А. Титов, д.э.н., профессор, зав.кафедрой экономики и менеджмента СПбИВЭСЭП

                               С.В. Курышева, д.э.н., профессор кафедры статистики и эконометрики СПбГЭУ 

 

©    Издательство СПбГЭУ, 2014

АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ

ОРГАНИЗАЦИЙ: УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

Редактор

Лицензия ЛР № 020412 от 12.02.97

________________________________________________________________

Подписано в печать  14. Формат 60х84 1/16. Бум. офсетная.

Печ. л. 5,0. Уч.-изд. л. 5,0. РТП изд-ва СПбГЭУ. Тираж 100 экз. Заказ.

________________________________________________________________

Издательство Санкт-Петербургского государственного университета

экономики и финансов

191023, Санкт-Петербург, Садовая ул., д. 21.

ОГЛАВЛЕНИЕ

1.	Анализ финансового состояния коммерческих организаций……	4
1.1	Значение и задачи анализа………………………………………….	4
1.2	Информационная база анализа………………………….………….	5
1.3	Система показателей для оценки и анализа финансового состояния…………………………………………………………….	6
1.4	Анализ состава и динамики имущества……………………………	7
1.5	Анализ состава и динамики источников формирования имущества……………………………………………………………	11
1.6	Чистые активы: порядок расчета и область применения показателя …………………………………………………………..	14
1.7	Методы расчета и оценки величины собственного капитала в обороте……………………………………………………………..	18
1.8	Расчеты и оценка коэффициентов финансовой независимости…	20
1.9	Анализ платежеспособности по абсолютным показателям бухгалтерского баланса………………………………………………...	22
1.10	Расчеты и оценка финансовых коэффициентов ликвидности……	26
1.11	Анализ оборачиваемости оборотных активов.…………………….	28
1.12	Анализ показателей деловой активности…………………………..	36
Контрольные вопросы…………………………………………………….		44
2.	Анализ финансовых результатов коммерческих организаций…..	44
2.1	Безубыточная деятельность как фактор обеспечения финансовой стабильности коммерческих организаций…………………………	44
2.2	Формирование показателей доходов, расходов и прибыли……...	45
2.3	Система показателей прибыли коммерческих организаций……..	47
2.4	Анализ структуры и динамики прибыли до налогообложения….	49
2.5	Анализ формирования и динамики чистой прибыли…………….	50
2.6	Анализ прибыли от продаж по факторам её формирования……..	52
2.7	Анализ взаимосвязи нераспределенной чистой прибыли с движением денежных средств………….………………………………	58
2.8	Система показателей рентабельности…………………………….	64
2.9	Анализ факторов изменения рентабельности активов коммерческих организаций……………………………………………………	68
2.10	Факторный анализ рентабельности собственного капитала коммерческих организаций…………………………………………….	71
2.11	Анализ рентабельности продаж, затрат и отдельных видов продукции…………………………………………………………….	73
Контрольные вопросы……………………………………………………		76
Литература………………………………………………………………..		77
Приложения……………………………………………………………….		79

1. Анализ финансового состояния коммерческих организаций

 

1.1. Значение и задачи анализа

 

Финансовое состояние коммерческой организации характеризует обеспеченность ее финансовыми ресурсами, а также рациональность их размещения и эффективность использования.

В условиях рыночных отношений возросла значимость эффективности управления финансовыми ресурсами. Финансовые ресурсы – это единственный вид ресурсов, который за минимальный отрезок времени может быть превращен в любой другой вид ресурсов. От того, насколько быстро и эффективно происходит это превращение, зависит финансовое благополучие коммерческой организации. Управление финансовыми ресурсами – это, главным образом, управление оборотными активами и источниками их формирования.

Оборотные активы – это средства, вложенные в оборотные производственные фонды и в фонды обращения.

Оборотные производственные фонды образуют средства, вложенные в запасы сырья и материалов, в остатки незавершенного производства и готовой продукции, в расходы будущих периодов и др. Оборотные производственные фонды обслуживают процесс производства. Фонды обращения обслуживают процесс обращения. Эти фонды включают в себя денежные средства и средства в расчетах.

Можно выделить три основные стратегические задачи управления финансами коммерческой организации:

1) обоснование необходимых величины и структуры оборотных активов, а также перспектив их развития;

2) определение источников формирования оборотных активов и их динамики;

3) прогнозирование и мониторинг соотношения между оборотными активами и собственными источниками их формирования.

Не менее важными являются тактические задачи управления финансами:

· поддержание постоянной платежеспособности организации;

· обеспечение эффективного использования оборотных активов.

Эти две задачи противоречивы. Для поддержания постоянной платежеспособности необходимо накопление денежных средств на расчетных и валютных счетах. Однако это приводит к неэффективному их использованию. Эти средства не работают и почти не приносят дохода. Таким образом, политика управления финансовым состоянием должна обеспечить компромисс между риском потери платежеспособности и эффективным использованием оборотных активов.

Как стратегические, так и тактические задачи управления финансами решаются путем применения систематического и детального финансового анализа. Это может быть как внутренний, так и внешний анализ. Внутренний анализ осуществляется сотрудниками фирмы, его цель состоит в изыскании резервов для более эффективного управления финансовыми ресурсами. Внешний анализ осуществляется внешними субъектами, преимущественно по официальной отчетности. Он позволяет получить ответ на вопрос о том, насколько надежна организация как партнер и целесообразно ли продолжать с ней партнерские деловые отношения.

Финансовое состояние организации формируется в процессе ее взаимоотношений с покупателями, поставщиками, банками, налоговыми органами, инвесторами и другими кредиторами.

Основные задачи анализа финансового состояния коммерческой организации:

1) объективная оценка финансовой независимости и платежеспособности;

2) определение факторов, воздействующих на уровень финансовой независимости и платежеспособности;

3) выявление резервов повышения эффективности управления оборотным капиталом;

4) разработка вариантов конкретных управленческих решений, направленных на обеспечение платежеспособности и повышение финансовой устойчивости.

 

1.2. Информационная база анализа

 

В экономическом анализе используется разнообразная информация. Ведущее место в информационной системе занимает бухгалтерская отчетность. В отчетности должны содержаться наиболее важные и достоверные сведения о деятельности коммерческих организаций. Эти сведения в отчетности сгруппированы и обобщены на основе научных принципов группировки экономической информации.

Состав бухгалтерской отчетности, сроки ее представления и опубликования, а также методические указания по заполнению форм регламентируют следующие нормативные документы:

· «Федеральный закон о бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г. № 402 ФЗ;

· ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации»;

· Приказ Минфина РФ от 02.07.2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организации»;

· Приказ Минфина РФ от 05.10.2011 г. № 124н «О внесении изменений в формы бухгалтерской отчетности организации, утвержденные Приказом Минфина РФ № 66н».

В ПБУ 4/99 сказано: бухгалтерская отчетность – это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета с целью предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информации в форме, удобной и понятной для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

В соответствии с приказом Минфина РФ № 66н бухгалтерская отчетность организации включает:

· бухгалтерский баланс;

· отчет о финансовых результатах;

· приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах:

- отчет об изменениях капитала;

- отчет о движении денежных средств

- иные приложения (пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах)

· аудиторское заключение (если организация подлежит обязательному аудированию).

Годовая отчетность организаций (кроме бюджетных) открыта для заинтересованных пользователей (банков, инвесторов, кредиторов, поставщиков, покупателей и др.).

 

1.3. Система показателей для оценки и анализа финансового состояния

 

Финансовое состояние коммерческой организации можно изучать и характеризовать следующими основными группами показателей:

· показателями структуры и динамики имущества; они рассчитываются по активу баланса и характеризуют удельные веса отдельных групп и видов имущества в общей стоимости имущества (активов) организации; динамика активов изучается в сравнении с динамикой объема продаж и динамикой финансовых результатов;

· показателями динамики и структуры источников формирования имущества; они рассчитываются по пассиву бухгалтерского баланса и характеризуют удельные веса отдельных групп и видов источников формирования имущества в итоге пассива бухгалтерского баланса;

· показателями финансовой независимости (рыночной устойчивости); для их расчета сопоставляются стоимость оборотных активов и стоимость запасов с величиной собственного капитала в обороте, выявляется излишек или недостаток собственного капитала в обороте для нормальной текущей финансовой деятельности организации;

· показателями платежеспособности, которые изучаются и формируются на основе абсолютных величин отдельных статей баланса, а также с помощью коэффициентов ликвидности;

· показателями оборачиваемости оборотных активов и оборачиваемости краткосрочных заемных средств – формируются в виде коэффициентов;

· показателями для комплексной (интегральной) оценки финансового состояния коммерческой организации;

· показателями цены капитала; цена капитала зависит от его структуры, а также от цены отдельных источников собственных и заемных средств.

 

1.4. Анализ состава и динамики имущества

 

Анализ проводится по данным актива бухгалтерского баланса, по информации, содержащейся в пояснениях к отчетности, а также по данным внутренней информации. Периодичность проведения анализа не регламентирована, в литературе имеются рекомендации по изучению финансового состояния организаций за три-пять лет.

Цель такого анализа – ознакомление со структурой и динамикой имущества организации. Общая оценка динамики активов дается путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста выручки от продаж и темпами прироста показателей прибыли. Информацию можно представить в виде следующей таблицы (см. табл. 1).

Таблица 1

Сравнение динамики активов с динамикой выручки от продаж и

финансовых результатов

№ п/п	Показатели	Базовый период (2012 г.),  тыс. руб.	Отчетный период (2013 г.), тыс. руб.	Темпы прироста (снижения), %
1	2	3	4	5
1	Средняя за период стоимость активов (расчет по бухгалтерскому балансу)	210 800	242 950	+ 15,3
2	Выручка от продаж за период (отчет о финансовых результатах, стр. 2110)	251 000	331 800	+ 32,2
3	Прибыль от продаж (отчет о финансовых результатах, стр. 2200)	36 500	49 100	+ 34,5

Продолжение табл. 1
№ п/п	Показатели	Базовый период (2012 г.),  тыс. руб.	Отчетный период (2013 г.), тыс. руб.	Темпы прироста (снижения), %
1	2	3	4	5
4	Прибыль до налогообложения (отчет о финансовых результатах, стр. 2300)	40 000	56 000	+ 40,0
5	Чистая прибыль (отчет о финансовых результатах, стр. 2400)	30 400	42 440	+ 39,6

Пояснения к таблице:

1) Среднюю стоимость активов за период по правилам статистики необходимо рассчитывать по формуле средней хронологической. При отсутствии информации этот показатель можно рассчитать менее точно по формуле простой средней арифметической из двух балансовых остатков:

за 2012 г. = (199 800 + 221 800) / 2 = 210 800 тыс.руб.

за 2013 г. = (221 800 + 264 100) / 2 = 242 950 тыс.руб.

2) Темпы прироста показателей рассчитываются следующим образом:

Темп прироста активов = (242 950 / 210 800) × 100 – 100 = + 15,3 %

Темп прироста выручки = (331 800 / 251 000) × 100 – 100 = + 32,2 %

и т.д.

Комментарий.

Динамика всех показателей, представленных в таблице 1, положительная, т.е. они увеличились в 2013 г. по сравнению с 2012 г. При этом темпы прироста выручки от продаж и темпы прироста показателей прибыли значительно выше, чем темпы прироста стоимости активов. Это свидетельствует о повышении эффективности использования активов в 2013 г. по сравнению с 2012 г. Подтвердим изложенное показателями эффективности использования активов (см. табл. 2).

Таблица 2

Динамика показателей эффективности использования активов

№ п/п	Показатели	Базовый  период (2012 г.)	Отчетный период (2013 год)	Изменение (+,-)
1	2	3	4	5
1	Коэффициент отдачи (оборачиваемости) активов (коэффициент деловой активности)			+0,18

Продолжение табл. 2
№ п/п	Показатели	Базовый период (2012 г.)	Отчетный период (2013 год)	Изменение (+,-)
1	2	3	4	5
2	Рентабельность активов, %:
2.1	по прибыли до налогообложения			+4,07
2.2	по чистой прибыли			+3,05

Комментарий.

В отчетном году по сравнению с предыдущим повысился коэффициент деловой активности организации: в прошлом году на каждый рубль средней стоимости активов организация достигла выручки от продаж в размере 1 руб. 19 коп., в отчетном году коэффициент отдачи активов составил 1 руб. 37 коп.

    В отчетном году повысились также показатели рентабельности активов организации как по прибыли до налогообложения, так и по чистой прибыли: в предыдущем году на один рубль средней стоимости имущества прибыль до налогообложения составляла 18,98 коп., чистая прибыль – 14,42 коп.; в отчетном году прибыль до налогообложения на один руб. стоимости активов – 23,05 коп., чистая прибыль – 17,47 коп.

    Анализ структуры и динамики активов организации можно представить в виде следующей таблицы (см. табл. 3).

Таблица 3

Анализ структуры и динамики активов организации

за отчетный (2013) год

№ п/п	Группы и виды имущества	Сумма, тыс. руб.		Удельный вес, %		Изменение (+,-)
		на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в сумме, тыс. руб.	в удельных весах, %
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Внеоборотные активы	129 000	166 500	58,2	63,0	+37 500	+4,8
1.1
1.2
2	Оборотные активы	92 800	97 600	41,8	37,0	+4800	–4,8

Продолжение табл. 3
№ п/п	Группы и виды имущества	Сумма, тыс. руб.		Удельный вес, %		Изменение (+,-)
		на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в сумме, тыс. руб.	в удельных весах, %
1	2	3	4	5	6	7	8
2.1
2.2
3	Итого	221 800	264 100	100	100	+42 300	0

 

Комментарий.

В стоимости активов коммерческой организации преобладают внеоборотные активы. На конец 2013 г. их удельный вес повысился и составил 63% в общей стоимости активов. Соответственно, удельный вес оборотных активов составил 37%. За 2013 г. стоимость активов организации в целом возросла на 42 300 тыс.руб., в том числе на 37 500 тыс.руб. за счет увеличения стоимости внеоборотных активов и на 4800 руб. – за счет оборотных активов.

    Оценку динамики стоимости активов коммерческой организации за отчетные периоды можно представить в виде следующей таблицы (см. табл. 4).

Таблица 4

Оценка динамики стоимости активов

№ п/п	Группы и виды имущества	Сумма, тыс. руб.			Индексы динамики, %
		на 31.12.11	на 31.12.12	на 31.12.13	цепные		базовый
					2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.	2013 г. к 2011 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Внеоборотные активы	110 800	129 000	166 500	116,4	129,1	150,3
1.1
1.2
2	Оборотные активы	89 000	92 800	97 600	104,3	105,2	109,7
2.1
2.2
3	Баланс	199 800	221 800	264 100	111,0	119,1	132,2*

*

 

 

Комментарий.

Коммерческая организация активно развивается. За 2012 г. темп роста стоимости имущества составил 111,0%, за 2013 г. – 119,1%, а за два анализируемых периода стоимость имущества организации выросла на 32,2%. Из таблицы видно, что стоимость внеоборотных активов растет более быстрыми темпами, чем стоимость оборотных активов. Эту тенденцию можно оценить как положительную, так как она может свидетельствовать:

· о наращивании производственного потенциала организации;

· об увеличении стоимости реального имущества.

    В данном конкретном случае это действительно так. Из бухгалтерского баланса видно, что увеличение стоимости внеоборотных активов обеспечено главным образом за счет увеличения стоимости основных средств. При углублении анализа желательно выяснить, какие именно объекты основных фондов были введены в эксплуатацию, приобретены и т.п. Это позволит дать объективную оценку динамики активов организации.

 

1.5. Анализ состава и динамики источников формирования имущества

 

Источники формирования имущества представлены в пассиве бухгалтерского баланса. При детализированном анализе изучаются также пояснения к годовой бухгалтерской отчетности и регистры бухгалтерского учета. Источники формирования имущества коммерческой организации подразделяются на две группы:

· собственные источники (собственный капитал) – они используются на формирование внеоборотных активов и оборотных активов, т.е. они инвестированы в имущество организации, а также за их счет финансируется текущая деятельность;

· заемные источники (заемный капитал), в том числе: долгосрочные заемные источники (долгосрочный заемный капитал) и краткосрочные заемные источники (краткосрочный заемный капитал).

    Сумма примененного капитала на конкретную балансовую дату равна сумме собственного и заемного капитала, т.е. равна итогу пассива баланса.

    Собственный капитал (СК) отражается в третьем разделе бухгалтерского баланса, т.е. равен итогу третьего раздела (код строки 1300). Вместе с тем возможен уточненный вариант расчета суммы собственного капитала. Уточненная сумма собственного капитала равна итогу третьего раздела баланса + доходы будущих периодов: СК = стр. 1300 + стр. 1530.

    Сумма долгосрочного заемного капитала (ДЗК) представлена в четвертом разделе баланса и определяется по его итогу: ДЗК = стр. 1400.

        

Сумма краткосрочного заемного капитала (КЗК) определяется по формуле: итог пятого раздела – доходы будущих периодов, или КЗК =

= стр.1500 – стр.1530.

    При анализе структуры и динамики капитала организации определяются суммы собственного и заемного капиталов, а также их удельные веса в итоге пассива бухгалтерского баланса. Структурные показатели капитала интересно рассчитывать и анализировать на несколько балансовых дат.

    Показатель удельного веса собственного капитала – это одна из важнейших характеристик финансовой независимости коммерческой организации. В мировой практике этот показатель принято называть коэффициентом автономии. В российской практике – коэффициентом общей финансовой независимости. По теории финансового менеджмента нормальное значение этого коэффициента ≥ 0,5 (50%) для производственных организаций. В организациях, где скорость оборачиваемости оборотных активов выше, нормальным считается значение этого коэффициента от 30% до 35%.

    Величина собственного капитала характеризует не только финансовую независимость организации, но и уровень защищенности интересов собственников, кредиторов, банков, инвесторов и персонала. Информацию о структуре и динамике примененного капитала можно представить в виде следующей таблицы (см. табл. 5).

Комментарий.

Общая сумма примененного капитала организации увеличилась за отчетный год на 42 300 тыс.руб., или на 19,0% [(264 100 тыс.руб. – 221 800 тыс.руб.) / 221 800 тыс.руб. × 100 %].

    Структуру примененного капитала организации можно признать удовлетворительной, так как на три отчетные даты удельный вес собственного капитала составлял более 50%: на 31.12.2011г. – 54,5%; на 31.12.2012г. – 61,5%; на 31.12.2013г. – 66,1%. Динамику структуры капитала организации можно оценить положительно, так как постоянно растет удельный вес собственного капитала.

 

 

1.6. Чистые активы: порядок расчета и область применения

показателя  

 

Показатель «Чистые активы» несет не только экономическую, но и юридическую нагрузку. Использование этого показателя для оценки финансового состояния коммерческих организаций предусмотрено Гражданским Кодексом РФ и соответствующими законами:

1) в отношении обществ с ограниченной ответственностью:

· п. 4 и п. 5 ст. 90 ГК РФ;

· ФЗ РФ от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»;

2) в отношении акционерных обществ:

· п. 4 ст. 99 ГК РФ;

· ФЗ РФ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

3) в отношении государственных и муниципальных унитарных предприятий:

· п. 5 и п. 6 ст. 114 ГК РФ;

· ФЗ РФ от 14.11.2002 № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях».

В соответствии с названными документами стоимость чистых активов применяется для контроля за величиной уставного капитала, а также для принятия ряда других управленческих решений, например при объявлении о выплате дивидендов по акциям и при их выплате, при приобретении акционерным обществом размещенных им обыкновенных или привилегированных акций и т.д.

Величина чистых активов организации характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами. Стоимость чистых активов важно знать учредителям фирмы, поскольку стоимость чистых активов – это та часть имущества, которая окажется в их распоряжении при условии ликвидации фирмы.

Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ установлен совместным приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 29.01.2003г. № 10н/03-6пз «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Приказ предусматривает следующие основные положения:

1) под стоимостью чистых активов акционерных обществ понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету;

2) оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных актов по бухгалтерскому учету;

3) для оценки стоимости чистых активов акционерных обществ составляется специальный расчет по данным бухгалтерской отчетности. Таблица для расчета стоимости чистых активов приложена к названному приказу.

Расчет стоимости чистых активов анализируемой организации представлен в таблице 6.

Таблица 6*

Расчет стоимости чистых активов организации, тыс.руб.

№ п/п	Наименование показателей	Код показателя бухгалтер-ского баланса		На 31.12. 2013 г.		На 31.12. 2012 г.		На 31.12. 2011 г.
1	2	3		4		5		6
1.	I. Активы Нематериальные активы	1110		4700		4000		3600
2.	Результаты исследований и разработок	1120		-		-		-
3.	Нематериальные поисковые активы	1130		-		-		-
4.	Материальные поисковые активы	1140		-		-		-
5.	Основные средства	1150		154 300		119 500		102 300
6.	Доходные вложения в материальные ценности	1160		-		-		-
7.	Финансовые вложения	1170		9470		6450		5400
8.	Отложенные налоговые активы	1180		530		50		-
9.	Прочие внеоборотные активы	1190		-		-		-
10.	Запасы	1210		70 000		71 000		67 550
11.	НДС по приобретенным ценностям	1220		900		800		400
12.	Дебиторская задолженность 1	1230		11 150		10 450		13 300
13.	Денежные средства	1250		13 050		9550		7250
14.	Прочие оборотные активы	1260		-		-		-
15.	Итого активы, принимаемые к расчету	х		264 100		221 800		199 800
Продолжение табл. 6
№ п/п	Наименование показателей		Код показателя бухгалтер- ского баланса		На 31.12. 2013 г.		На 31.12. 2012 г.		На 31.12. 2011 г.
1	2		3		4		5		6
	II. Пассивы
16.	Долгосрочные заемные средства		1410		23 200		22 700		35 000
17.	Отложенные налоговые обязательства		1420		380		-		-
18.	Резервы под условные обязательства		1430		-		-		-
19.	Прочие долгосрочные обязательства		1450		3920		2500		2000
20.	Краткосрочные заемные средства		1510		30 300		36 000		30 000
21.	Кредиторская задолженность		1520		31 700		24 200		24 000
22.	Оценочные обязательства		1540		-		-		-
23.	Прочие краткосрочные обязательства		1550		-		-		-
24.	Итого пассивы, принимаемые к расчету		х		89 500		85 500		91 000
25.	Стоимость чистых активов акционерного общества (п. 15 – п. 24)		х		174 600		136 300		108 800
1 За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (определяется по данным пояснений к показателям бухгалтерской отчетности или по данным бухгалтерского учета)			х		В нашем примере нет

 

Наряду с таблицей, представленной в приказе Минфина РФ и ФК ЦБ, для расчета стоимости чистых активов можно применить упрощенную методику:

∑ ЧА = ∑ А_{к расч} – ∑ П _{к расч},

где ∑ ЧА – сумма чистых активов;

∑ А_{к расч} – сумма активов, принимаемых к расчету;

∑ П _{к расч} – сумма пассивов, принимаемых к расчету.

 

Сумма активов, принимаемых к расчету = итог актива баланса (стр.1600) минус «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал».

Информацию о задолженности участников (учредителей) можно определить по данным бухгалтерского учета.

Определим сумму активов, принимаемых к расчету, по балансу организации; задолженность участников (учредителей) отсутствует:

- на 31.12.2011 г.: 199 800 – 0 = 199 800 тыс. руб.,

- на 31.12.2012 г.: 221 800 – 0 = 221 800 тыс. руб.;

- на 31.12.2013 г.: 264 100 – 0 = 264 100 тыс.руб.

Сумма обязательств, принимаемых к расчету = итог IV раздела + итог V раздела – стр. 1530 «Доходы будущих периодов».

По анализируемому балансу данная сумма будет равна:

- на 31.12.2011 г.: 37 000 + 55 500 – 1500 = 91 000 тыс. руб.,

- на 31.12.2012 г.: 25 300 + 62 200 – 2000 = 85 500 тыс. руб.;

- на 31.12.2013 г.: 27 500 + 67 500 – 5500 = 89 500 тыс.руб.

 

Сумму чистых активов необходимо сравнить с уставным капиталом организации:

на 31.12.2011 г.: 199 800 – 91 000 = 108 800 тыс. руб. < 120 000 тыс.руб.

на 31.12.2012 г.: 221 800 – 85 500 = 136 300 тыс. руб. > 120 000 тыс.руб.

на 31.12.2013 г.: 264 100 – 89 500 = 174 600 тыс.руб. > 120 000 тыс.руб.

 

Из бухгалтерского баланса (см. приложение 1) видно, что 2011 г. организация завершила с неудовлетворительным финансовым результатом: сумма непокрытого убытка составила 12 700 тыс.руб. (стр. 1370 баланса). В соответствии с этим снизилась сумма собственного капитала; по этой причине стоимость чистых активов (108 800 тыс.руб.) меньше величины уставного капитала (120 000 тыс.руб.). В такой  ситуации финансовое состояние коммерческой организации характеризуется как неудовлетворительное.

По итогам 2012 г. организация получила чистую прибыль в сумме 30 400 тыс.руб. (см. приложение 2 «Отчет о финансовых результатах», стр. 2400). За счет этого организация покрыла убыток предыдущего года и, кроме того, нераспределенная прибыль за 2012 г. составила 10 000 тыс.руб. (стр. 1370 баланса). Положительный финансовый результат обеспечил значительное увеличение суммы собственного капитала организации, что благоприятно отразилось на соотношении чистых активов и уставного капитала (136 300 тыс.руб. > 120 000 тыс.руб.).

За отчетный 2013 г. достигнуты более высокие финансовые результаты по сравнению с 2012 г.: по «Отчету о финансовых результатах» чистая прибыль составила 42 440 тыс.руб., соответственно, возросла сумма нераспределенной прибыли на 34 800 тыс.руб. При этом стоимость чистых активов увеличилась до 174 600 тыс.руб., что значительно превышает величину уставного капитала.

 

1.7. Методы расчета и оценки величины собственного капитала в обороте

 

Участие собственного капитала в формировании оборотных активов отражает показатель «Собственный капитал в обороте» (СКО).

Собственный капитал в обороте может быть рассчитан по бухгалтерскому балансу в двух вариантах: упрощенном и уточненном.

1. Упрощенный вариант расчета:

СКО = СК – ВА,

где СК – сумма собственного капитала (итог III раздела бухгалтерского баланса, стр. 1300);

ВА – стоимость внеоборотных активов (итог I раздела бухгалтерского баланса, стр. 1100).

 

2. Уточненный вариант расчета:

СКО _уточн. = (СК + ДБП) – (ВА – ЗС),

где СКО _{уточн .} – сумма собственного капитала в обороте по уточненному варианту;

ДБП – доходы будущих периодов (стр. 1530 бухгалтерского баланса);

ЗС – сумма заемных средств, использованных на формирование внеоборотных активов.

Информацию о заемных средствах, использованных на формирование внеоборотных активов, можно получить из расшифровок соответствующих показателей в пояснениях к годовому отчету либо из регистров бухгалтерского учета, кредитных договоров и договоров займа.

В нашем примере сумма собственного капитала в обороте по упрощенному варианту составила:

● на 31.12.2011 г. = 107 300 – 110 800 = –3500 тыс. руб.;

● на 31.12.2012 г. = 134 300 – 129 000 = 5300 тыс. руб.;

● на 31.12.2013 г. = 169 100 – 166 500 = 2600 тыс. руб.

Примем условно, что сумма заемных средств, использованных на формирование внеоборотных активов, составила:

● на 31.12.2011 г. = 35 000 тыс. руб.;

● на 31.12.2012 г. = 22 700 тыс. руб.;

● на 31.12.2013 г. = 23 200 тыс. руб.

В соответствии с этим условием сумма собственного капитала в обороте в уточненном варианте составила:

● на 31.12.2011 г. = (107 300 + 1500) – (110 800 – 35 000) = 33 000 тыс. руб. или 30,3% по отношению к общей сумме собственного капитала

[(33 000 / 108 800) × 100] = 30,3%;

● на 31.12.2012 г. = (134 300 + 2000) – (129 000 – 22 700) = 30 000 тыс. руб., или 22,0 % по отношению к общей сумме собственного капитала

[(30 000 / 136 300) ´ 100] = 22,0 %;

● на 31.12.2013 г. = (169 100 + 5500) – (166 500 – 23 200) = 31 300 тыс. руб., или 17,9 % по отношению к общей сумме собственного капитала

[(31 300 / 174 600) ´ 100] = 17,9 %.

Если принять во внимание сумму собственного капитала в обороте без уточнения, то мы имеем неудовлетворительную характеристику финансового состояния организации:

● на 31.12.2011 г. сумма СКО отрицательная (–3500 тыс. руб.);

● на начало и конец 2013 г. сумма СКО положительная, но крайне незначительная (соответственно 5300 тыс. руб. и 2600 тыс. руб.).

Отрицательная величина СКО означает, что собственный капитал в обороте у коммерческой организации отсутствует и, следовательно, вся текущая деятельность осуществляется за счет заемного капитала.

Принимая во внимание уточненную величину СКО, можно сказать следующее: за отчетный период (2013 г.) величина СКО увеличилась на 1300 тыс. руб. Это является положительным фактом, т. к. свидетельствует о повышении уровня финансовой независимости организации.

Вместе с тем необходимо отметить, что основная доля собственного капитала вложена во внеоборотные активы, в оборотные активы – значительно меньшая. На начало 2013 г. доля собственного капитала в обороте в общей величине собственного капитала составляла 22,0 %, а на конец года - 17,9 %. Следовательно, вложения собственного капитала во внеоборотные активы составили:

● на начало года – 78,0 % (100,0 – 22,0);

● на конец года – 82,1 % (100,0 – 17,9).

Долю собственного капитала в обороте в общей сумме собственного капитала многие ученые-экономисты называют коэффициентом маневренности. Он показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме.

Следующая задача анализа состоит в том, чтобы оценить достаточность суммы собственного капитала в обороте для нормальной производственной и финансовой деятельности организации. С этой целью сумма собственного капитала в обороте сопоставляется, во-первых, со стоимостью оборотных активов, во-вторых, - со стоимостью запасов.

Расчеты и оценка коэффициентов финансовой независимости

 

Для характеристики уровня финансовой независимости коммерческой организации в экономической литературе и практике предложен ряд коэффициентов. Основные из них следующие:

1)  коэффициент автономии (коэффициент общей финансовой независимости) (К₁);

2)  коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов (К₂);

3)  коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов  (К₃).

Коэффициент автономии (К₁ ):

,

где    СК – сумма собственного капитала;

ЗК – сумма заемного капитала;

ДБП – доходы будущих периодов.

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в общей сумме примененного капитала (рассчитывается либо как коэффициент, либо в процентах). Нормальное теоретическое значение этого коэффициента для производственных организаций: К₁ ³ 0,5 (³ 50 %); для торговых и других организаций, где более короткий операционный цикл, К₁ ³ 0,35. Однако некоторые российские банки предъявляют своим клиентам более жесткие требования, а именно: К₁ ³ 0,60.

Рассчитаем коэффициенты автономии на начало и конец 2013 г.:

;

.

Данная организация имеет коэффициент автономии выше нормального значения и на начало, и на конец 2013 г. Как положительный факт можно отметить повышение коэффициента автономии на конец года по сравнению с началом года.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов (К₂ ):

,

где СКО _уточн – сумма собственного капитала в обороте по уточненному варианту;

ОА – сумма оборотных активов (итог II раздела баланса, стр. 1600).

Коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов отражает долю оборотных активов организации, сформированную за счет собственного капитала в обороте.

Рассчитаем К₂ за 2013 г.:

Нормальное теоретическое значение коэффициента финансовой независимости в части формирования оборотных активов для производственных организаций: К₂ ³ 0,50. Это значит, что как минимум половина оборотных активов организации должна быть сформирована за счет собственного капитала в обороте. При значении К₂ выше 0,50 финансовая независимость находится на высоком уровне. Критическое значение этого коэффициента: К₂ = 0,10. Это значение было определено в «Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» (утверждены распоряжением Федерального Управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий от 12.08.1994 г. № 31-р)*.

В нашем примере на начало и конец 2013 г. коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов значительно ниже нормального теоретического значения, но выше критического. Это свидетельствует о низком уровне финансовой независимости организации. Текущая деятельность организации зависит от возможностей привлечения заемных средств.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов (К₃):

,

где    З – стоимость запасов (стр. 1210 баланса).

 

Рассчитаем этот коэффициент за 2013 г.:

 

.

Нормальное теоретическое значение коэффициента финансовой независимости в части формирования запасов: К₃ ³ 1,0, допустимое значение данного коэффициента: 0,8 £ К₃ £ 1,0.

В нашем примере коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов на начало и конец года значительно ниже нормального теоретического значения.

Мы рассчитали три коэффициента, характеризующих уровень финансовой независимости организации: коэффициент автономии, коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных активов, коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов.

По состоянию на начало и конец 2013 г. ситуация представляется противоречивой:

● коэффициенты автономии выше нормального теоретического значения (соответственно на начало года - 61,5 %, на конец года - 66,1 %);

● коэффициенты финансовой независимости в части формирования оборотных активов и запасов значительно ниже нормальных теоретических значений, что свидетельствует о низком уровне финансовой независимости организации.

Такая  ситуация показывает, что организация имела необходимый собственный капитал для нормальной производственной и финансовой деятельности, однако нерационально его использовала. Основная доля собственного капитала (на начало 2013 г. – 78,0 %, на конец 2013 г. - 82,1%) была вложена во внеоборотные активы. Следовательно, для формирования оборотных активов образовалась недостаточная сумма собственного капитала, т. е. организация не имела необходимых собственных финансовых ресурсов для осуществления текущей производственной и финансовой деятельности. Именно об этом свидетельствуют низкие значения коэффициентов финансовой независимости в части формирования оборотных активов и запасов (К₂ и К₃).

 

1.9. Анализ платежеспособности по абсолютным показателям бухгалтерского баланса

 

Анализ платежеспособности заключается в сравнении статей актива баланса, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пас­сиву баланса, сгруппированными по срокам их погашения.

В зависимости от степени ликвидности активы можно разделить на сле­дующие группы:

1) первоклассные ликвидные активы (A₁);

2) второклассные ликвидные активы (А₂);

3) третьеклассные ликвидные активы (А₃);

4) внеоборотные и низколиквидные активы (А₄).

 

Первоклассные ликвидные активы (A₁)

А₁ = Денежные средства (стр. 1250) + Краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) (стр. 1240).

По бухгалтерскому балансу нашей организации за 2013 год:

● A_{1 н. г.} = 9550 + 1000 = 10 550 тыс. руб.;

● A_{1 к. г.} = 13 050 + 2500 = 15 550 тыс. руб.

 

Второклассные ликвидные активы (А₂)

А₂ = Краткосрочная дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы (стр. 1260).

В отличие от денежных средств и краткосрочных финансовых вложений информацию о крат­косрочной дебиторской задолженности непосредственно из бухгалтерского ба­ланса невозможно получить по следующим причинам:

● по строке 1230 показывается совокупная величина краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности (счета 62, 71, 73, 75, 76);

● сумма дебиторской задолженности отражается в бухгалтерском балансе за вычетом резерва сомнительных долгов.

Информацию о краткосрочной дебиторской задолженности можно полу­чить из пояснений к годовому отчету, в которых представлены сведения о на­личии и движении дебиторской задолженности на две даты отчетного периода.

В нашем примере ор­ганизация не имела долгосрочной дебиторской задолженности; это можно оце­нить положительно.

Сумма краткосрочной дебиторской задолженности, показанная по строке 1230 баланса за 2013 г.:

● на начало года: 10 750 тыс. руб.;

● на конец года: 11 400тыс. руб.

Следовательно:

● A_{2 н. г.} = 10 450 тыс. руб. + 0* = 10 450 тыс. руб.;

● A_{2 к. г.} = 11 150 тыс. руб.+ 0* = 11 150 тыс. руб.

Третьеклассные ликвидные активы (А₃)

А₃ = Запасы (стр. 1210) + НДС по приобретенным ценностям (стр.1220).

По бухгалтерскому балансу организации за 2013 г.:

● A_{3 н. г.} = 71 000 тыс. руб. + 800 тыс. руб. = 71 800 тыс. руб.;

● A_{3 к. г.} = 70 000 тыс. руб. + 900 тыс. руб. = 70 900 тыс. руб.

 

Внеоборотные и низколиквидные активы (А₄)

А₄ = Итог раздела I баланса (стр.1100) + Долгосрочная дебиторская задолженность (по данным пояснений к годовому отчету отсутствует).

● A_{4 н. г.} = 129 000 тыс. руб. + 0 = 129 000 тыс. руб.;

● A_{4 к. г.} = 166 500 тыс. руб. + 0 = 166 500 тыс. руб.

 

Проверка правильности расчетов:

А₁ + А₂ + А₃ + А₄ = Итог бухгалтерского баланса.

 

Пассивы бухгалтерского баланса группируются по степени срочности их погашения:

1) первоочередные обязательства (П₁);

2) обязательства второй очереди погашения (П₂);

3) долгосрочные пассивы (П₃);

4) постоянные пассивы (собственный капитал) (П₄).

 

Первоочередные обязательства (П₁)

П₁ = Краткосрочная кредиторская задолженность (стр. 1520).

По бухгалтерскому балансу нашей организации за 2013 год:

● П_{1 н. г.} = 24 200 тыс. руб.;

● П_{1 к. г.} = 31 700 тыс. руб.

 

Обязательства второй очереди погашения (П₂)

П₂ = Краткосрочные заемные средства (стр.1510)+ Прочие краткосрочные обязательства (стр. 1550).

● П_{2 н. г.} = 36 000 тыс. руб. + 0 = 36 000 тыс. руб.;

● П_{2 к. г.} = 30 300 тыс. руб. + 0 = 30 300 тыс. руб.

Долгосрочные пассивы (П₃)

П₃ = Долгосрочные обязательства (стр.1400) + Краткосрочные оценочные обязательства (стр. 1540).

● П_{3 н. г.} = 25 300 тыс. руб. + 0 = 25 300 тыс. руб.;

● П_{3 к. г.} = 27 500 тыс. руб. + 0 = 27 500 тыс. руб.

Постоянные пассивы (собственный капитал) (П₄)

П₄ = Собственный капитал (итог III раздела, стр.1300) + Доходы будущих периодов (стр. 1530).

● П_{4 н. г.} = 134 300 тыс. руб. + 2 000 тыс. руб. = 136 300 тыс. руб.;

● П_{4 к. г.} = 169 100 тыс. руб. + 5500 тыс. руб. = 174 600 тыс. руб.

Проверка правильности расчетов:

П₁ + П₂ + П₃ + П₄ = Итог бухгалтерского баланса.

 

Для оценки ликвидности бухгалтерского баланса необходимо сравнить итоги по приведенным группам активов и пассивов. Бухгалтерский баланс счита­ется абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А₁ ³ П₁;

А₂ ³ П₂;

А₃ ³ П₃;

А₄ £ П₄.

Для более наглядной оценки ликвидности бухгалтерского баланса можно составить следующую таблицу (см. табл. 7).

Таблица 7

Оценка платежеспособности на основе абсолютных показателей

бухгалтерского баланса за 2013 г.

Актив			Пассив			Недостаток (–) или излишек (+) платежных средств
Группы актива	На начало года	На конец года	Группы пассива	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
А1	10 550	15 550	П1	24 200	31 700	– 13 650	– 16 150
А2	10 450	11 150	П2	36 000	30 300	– 25 550	–19 150
А3	71 800	70 900	П3	25 300	27 500	+ 46 500	+ 43 400
А4	129 000	166 500	П4	136 300	174 600	– 7300	– 8100
Итого	221 800	264 100	Итого	221 800	264 100	0	0

 

Комментарий.

Составленный баланс платежеспособности показывает, что организация прак­тически неплатежеспособна. Ее обязательства первой и второй очереди не по­крываются ликвидными активами первого и второго класса. В перспективе фирма может стать платежеспособной, когда превратятся в деньги активы третьего класса.

Баланс платежеспособности можно составить в более детализированном варианте, то есть выделить в группах активов и пассивов важнейшие их виды. Аналогичные балансы можно составить на начало каждого месяца, а затем сравнить, что позволит выявить тенденции изменения платежеспособности.

Изложенная методика анализа ликвидности баланса дает прибли-зительную (укрупненную) оценку платежеспособности коммерческой организации. Текущее состояние расчетов имеет большую подвижность, а бухгалтерский баланс содержит моментные показатели. Более точная оценка платежеспособности возможна лишь в процессе оперативного анализа.

 

1.10. Расчеты и оценка финансовых коэффициентов ликвидности

 

Для оценки платежеспособности коммерческих организаций в экономической литературе предложены многочисленные коэффициенты. Основные из них:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности – К₄;

2. Коэффициент срочной (критической, промежуточной) ликвидности – К₅;

3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) – К₆.

Все названные коэффициенты строятся в виде отношения стоимости конкретных групп ликвидных оборотных активов (А₁ А₂, А₃) к сумме краткосрочных обязательств организации. Краткосрочные обязательства включают:

● краткосрочные заемные средства (стр. 1510);

● краткосрочную кредиторскую задолженность (стр. 1520);

● краткосрочные оценочные обязательства (стр. 1540);

● прочие краткосрочные обязательства (стр. 1550).

Сумма краткосрочных обязательств = стр. 1510 + стр. 1520 +

+ стр. 1540 + стр. 1550

или

Сумма краткосрочных обязательств = итог V раздела (стр. 1500) – доходы будущих периодов (стр. 1530).

 

Во всех трех коэффициентах (К₄, К₅, К₆) знаменатель один и тот же, т. е. сумма краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К₄):

,

где   КО – краткосрочные обязательства;

A₁ – первоклассные ликвидные активы;

ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов).

Коэффициент абсолютной ликвидности отражает долю краткосрочных обязательств, которые фирма может погасить немедленно. По теории международного менеджмента К₄ должен быть ³ 0,2. Российские банки при оценке платежеспособности клиентов предъявляют более высокие требования, а