Дисконтирование, нахождение ставки дисконта

Оценка эффективности проекта с позиций некоторого его реального или потенциального участника (фирмы) производится на основе связанного с его реализацией итогового денежного потока. Критерием эффективности проекта является интегральный эффект (чистый дисконтированный доход, чистый дисконтированный доход на собственный капитал, чистая приведенная или текущая стоимость, NPV), определяемый по формуле:

 где Ct — чистый приток денежных средств от проекта на шаге t, αt, — коэффициент дисконтирования (приведения) чистых притоков шага t к шагу 0.

Дисконтирование разновременных чистых притоков проекта производится для учета их неравноценности. В этих целях используется специальный норматив — ставка дисконта — норма дисконта. В обычных расчетах длительность всех шагов принимается одинаковой (чаще всего один год), а коэффициенты дисконтирования (к шагу 0) определяются по формуле:

где r — ставка дисконта, предполагаемая неизменной во времени.

Тогда, если денежные потоки проекта сдвинуть вперед на несколько шагов (т.е. как бы начать проект позднее), NPV уменьшается по абсолютной величине, но сохраняет свой знак, так что вывод об эффективности или неэффективности проекта не меняется

Под ставкой дисконта рекомендуется понимать максимальную доходность альтернативных и доступных для участника вложений в финансовые проекты. Тем самым эта ставка рассматривается как некоторая характеристика взаимоотношений участника с его экономическим окружением.