Методические указания
К выполнению лабораторной работы №4
по дисциплине «Инвестиционное проектирование и моделирование»
для студентов направления 38.03.01 - Экономика
всех форм обучения
Севастополь
2017
УДК 330.322.2 (076.5)
ББК 65.262.2я7
Р24
Методические указания к выполнению лабораторной работы №4 на тему «Расчет эффективности капиталовложений на основе дисконтированных критериев» по дисциплине «Инвестиционное проектирование и моделирование» для студентов направления 38.00.01 - Экономика всех форм обучения / Сост. Е. П. Гармашова. – Севастополь: Изд-во СевГУ, 2017. – 16 с.
Целью методических указаний является оказание помощи студентам выполнению лабораторной работы № 4 на тему «Расчет эффективности капиталовложений на основе дисконтированных критериев» и формирование у студентов навыков определения эффективности проектов с неравномерными денежными потоками.
Методические указания рассмотрены и утверждено на заседании кафедры Экономики предприятия, протокол № 1 от « 26» августа 2015 г.
|
|
Допущено учебно-методическим центром СевГУ в качестве методических указаний.
Рецензенты: канд.економ.наук., доцент А. Ф. Белинский
СОДЕРЖАНИЕ
1 Общие положения……………………………………………..…….………..………4
2 Цель лабораторной работы..…………………….………….…………….…….……4
3 Теоретические сведения……………………………………………………………...4
4 Задание на лабораторную работу…………………………………...........…….……6
5 Контрольные вопросы….………..…………………………..…………………..…...10
6 Требования к оформлению отчета…………………………………………………..11
7 Критерии оценки……………………………………………………………………..12
8 Литература……………………………………………………………………………13
Приложение А………..………………………………………………………………...15
Общие положения
Лабораторные работы по дисциплине «Инвестиционное проектирование и моделирование» выполняются на персональных компьютерах и требуют навыков работы в программах Word и Excel.
Задания для лабораторных работ основаны на лекционном курсе «Инвестиционное проектирование и моделирование», который читается для студентов направления 38.00.01 - Экономика всех форм обучения.
Цель лабораторной работы
Закрепить теоретические знания и приобрести практические навыки определения эффективности инвестиционных проектов с неравномерными денежными потоками на основе динамических критериев.
Теоретические сведения
Дисконтирование – метод приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости.
|
|
Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая приведенная стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение – NPV) – это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведенных к сегодняшнему дню.
Чистая текущая стоимость (NPV) рассчитывается по формуле 1:
, (1)
где NCFt – чистый денежный поток на t-ом шаге расчета;
r – ставка процента (ставка дисконтирования).
Ставка дисконтирования (Дисконтная ставка, англ. Discount Rate) – процентная ставка, используемая для расчета дисконтированной стоимости будущих денежных потоков. Может быть определена как доходность альтернативных способов инвестирования с такой же степенью риска.
Расчет NPV - стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта, он показывает оценку эффекта от инвестиции, приведенную к настоящему моменту времени с учетом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то эффект от инвестиций положительный, а если NPV меньше 0 - отрицательный.
В MS Excel для расчета чистой текущей стоимости (NPV) используется функция «ЧПС», которая возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования, а также стоимости будущих выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения).
Синтаксис функции ЧПС:
ЧПС (Ставка; значение 1; значение 2;...), (2)
где Ставка - ставка дисконтирования за один период;
значение 1, значение 2,... - от 1 до 29 аргументов, представляющих расходы и доходы.
Следует иметь ввиду, что значение 1, значение 2,... должны быть равномерно распределены во времени, выплаты должны осуществляться в конце каждого периода.
Функция ЧПС использует порядок аргументов значение 1, значение 2,... для определения порядка поступлений и платежей. Убедитесь в том, что ваши платежи и поступления введены в правильном порядке.
Если первый денежный взнос приходится на начало первого периода (на конец нулевого), то первое значение следует добавить к результату функции ЧПС, но не включать в список аргументов.
Графическим отображением динамики NPV (то есть кумулятивного чистого дисконтированного денежного потока по годам проекта) является финансовый профиль проекта.
Рисунок 1 - Финансовый профиль проекта
Индекс рентабельности (Profitability Index, PI) – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта, который характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений.
Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле 2:
. (3)
где
CFop t – денежный поток от операционной деятельности на t-ом шаге расчета;
CFinv t – денежный поток от инвестиционной деятельности на t-ом шаге расчета.
Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие:
PI > 1 - проект следует принять (инвестиции рентабельны);
PI < 1 - проект следует отвергнуть (инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы).
Внутренняя норма доходности (I nternal Rate of Return - IRR) - это такое значение дисконтной ставки, при которой чистая текущая стоимость проекта равна нулю (NPV=0), то есть текущая стоимость оттоков равна текущей стоимости притоков денежных средств, образовавшихся за весь период жизненного цикла проекта.
Рисунок 2 – Зависимость чистой текущей стоимости (NPV) от ставки % (r)
Формула расчета IRR:
, (4)
где r1 - ставка, при которой NPV еще положительный и равен NPV1;
r2 - ставка, при которой NPV уже отрицательный и равен NPV2.
В результате условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию в общем виде будут следующие:
|
|
IRR > r, то проект следует принять;
IRR < r, то проект следует отвергнуть.
В MS Excel внутреннюю норму доходности (IRR) удобно считать с помощью средства «Подбор параметра», которое является удобным инструментом для решения задач, которые имеют точное целевое значение, зависящее от одного неизвестного параметра. С помощью «Подбора параметра» можно определить значение, которое будет давать желаемый результат. Детально о применении средства «Подбор параметра» будет написано в п. 4.2. «Ход работы».
Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) - это момент времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.
Для расчета может быть применена следующая формула:
, (5)
где j – номер года, следующего после периода окупаемости (j = i+ 1), в котором кумулятивный чистый дисконтированный денежный поток становится положительным.
В общем случае, определение дисконтированного срока окупаемости носит вспомогательный характер относительно других критериев.
При использовании критерия DPP при оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:
- проект принимается, если окупаемость имеет место;
- проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для данного проекта предельного срока.