Задание на лабораторную работу

4.1 Постановка задачи

Предприятие планирует реализовать инвестиционный проект, который требует первоначальных капитальных вложений в размере I₀ тыс.руб., а также дополнительных вложений капитала:

- в конце первого года - I₁ тыс.руб.;

- в конце второго года - I₂ тыс.руб.

Денежные притоки от операционной деятельности составят:

- в конце первого года - Р₁ тыс.руб.;

- в конце второго года - Р₂ тыс.руб.;

- в конце третьего года - Р₃ тыс.руб.;

- в конце четверного года- Р₄ тыс.руб.;

- в конце пятого года - Р₅ тыс.руб.

Проект планируется реализовать за счет собственных средств предприятия. В качестве ставки дисконтирования решено выбрать ставку по депозитам (как наиболее выгодный их альтернативных способов использования собственных ресурсов), которая в среднем составляет n % годовых.

Исходя из данных таблиц (см. приложение А) рассчитать чистую текущую стоимость (NPV), индекс рентабельности (PI), внутреннюю норму доходности (IRR) и дисконтированный срок окупаемости (DPP) проекта с неравномерными денежными потоками и сделать вывод о возможности реализации проекта.

Студентам дневного отделения вариант следует выбирать по списку студента в журнале. Если студентов в группе более двадцати человек, то 21-ый по списку студент выбирает 21 вариант.

Студенты заочного отделения вариант следует выбирать по последней цифре зачетки, при этом если предпоследняя цифра нечетная, то вариант выбирается из первых десяти, а если четная, то из второй десятки.

4.2 Ход выполнения работы

1. Запустите MS Excel.

2. Переименуйте первый лист в Investment.

3. Оформите таблицу с исходными данными для расчета чистой текущей стоимости (NPV) (таблица 1). Рассчитайте в данной таблице NPV с помощью встроенной функции MS Excel - «ЧПС» (чистая приведенная стоимость).

 

Таблица 1 - Исходные данные и расчет чистой текущей стоимости с помощью встроенной функции ЧПС

Показатель	Ед.изм.	Значение
Первоначальные инвестиции (в условном 0 периоде)
Капиталовложения в конце 1 года
Капиталовложения в конце 2 года
Поступления в конце 1 года
Поступления в конце 2 года
Поступления в конце 3 года
Поступления в конце 4 года
Поступления в конце 5 года
Ставка процента
Чистая текущая стоимость (NPV), рассчитанная по «ЧПС»

 

4. Выполните проверку, рассчитав самостоятельно чистую текущую стоимость (NPV). Для этого заполните таблицу 2, вычислив в том числе коэффициент дисконтирования. Значение кумулятивного чистого дисконтированного денежного потока в последнем периоде является значением чистой текущей стоимости инвестиционного проекта.

 

Таблица 2 - Проверочный расчет чистой текущей стоимости (NPV)

Показатель / период (год)	0	1	2	3	4	5
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Денежный поток от операционной деятельности
Чистый денежный поток
Коэффициент дисконтирования (4 десятичных знака)
Чистый дисконтированный денежный поток
Кумулятивный чистый дисконтированный денежный поток

 

5. Постройте финансовый профиль проекта (можно, как на рисунке 3). Для большей наглядности выберите тип диаграммы - гистограмма. Ось Х должна пересекаться с осью Y между категориями, причем каждая ось обязательно должна иметь заголовки и/или единицы измерения. Кроме того, каждое значение должно быть подписано на диаграмме.

Также можно построить гистограмму с «мертвой долиной» по примеру рисунка 1 в теоретическом разделе.

 

 

Рисунок 3 - Пример построения финансового профиля проекта

 

6. На основании данных таблицы 2 и изученных формул, рассчитайте дисконтированный срок окупаемости (DPP).

7. Рассчитайте индекс рентабельности (PI), используя рассчитанный в таблице 2 коэффициент дисконтирования, изученную формулу и составив таблицу с предварительными расчетами (таблица 3).

 

Таблица 3 - Расчет индекса рентабельности

Показатель	Ед.изм.	Значение
Приведенные поступления (дисконтированный денежный поток от операционной деятельности)
Приведенные инвестиции (дисконтированный денежный поток от операционной деятельности)
Индекс рентабельности (PI)

 

8. Рассчитайте внутреннюю норму доходности (IRR), то есть найдем такое значение годовой ставки процента, при котором чистая текущая стоимость будет равна 0 руб. Сделайте это с помощью средства «Подбор параметра». Построим еще раз таблицу 1, однако вместо строки «Ставка процента», введите строку «Внутренняя норма доходности (IRR)» (таблица 4).

 

Таблица 4 - Исходные данные и расчет внутренней нормы доходности (IRR) с помощью средства «Подбор параметра»

Показатель	Ед.изм.	Значение
Первоначальные инвестиции (в условном 0 периоде)
Капиталовложения в конце 1 года
Капиталовложения в конце 2 года
Поступления в конце 1 года
Поступления в конце 2 года
Поступления в конце 3 года
Поступления в конце 4 года
Поступления в конце 5 года
Внутренняя норма доходности (IRR), ставка процента при которой NPV=0
Чистая текущая стоимость (NPV), рассчитанная по «ЧПС»

 

Первоначально в ячейку значения «Внутренняя норма доходности (IRR)» необходимо ввести произвольный процент, а после этого выбрать:

- для MS Office 2003 команду Сервис → Подбор параметра;

- для MS Office 2007 вкладку на ленте Данные → Анализ «что-если» → Подбор параметров.

При заполнении открывшегося диалогового окна «Подбор параметра» необходимо:

- в поле «Установить в ячейке» дать ссылку на ячейку со значением чистой текущей стоимости.

- в поле «Значение» указать искомое значение (это «0»).

- в поле «Изменяя значение ячейки» дать ссылку на ячейку значения «Внутренняя норма доходности (IRR)», в которой был указан ранее произвольный процент

После нажатия кнопки «ОК» средство подбора параметров определит значение «Внутренняя норма доходности (IRR)», при чистая текущая стоимость будет равна 0 руб.

9. Выполните проверку, рассчитав самостоятельно по изученной формуле внутреннюю норму доходности (IRR), подобрав два базовых значения ставки процента, при которых чистая текущая стоимость имеет положительное и отрицательное значения (таблица 5).

10. Заполните сводную таблицу 6 и сделайте соответствующие выводы об эффективности проекта и возможности его реализации.

11. Сохраните файл и продемонстрируйте результат преподавателю.

 

Таблица 5 - Проверочный расчет внутренней нормы доходности (IRR)

Показатель / период (год)	0	1	2	3	4	5
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Денежный поток от операционной деятельности
Чистый денежный поток
Расчеты по ставке, при которой NPV>0
Выбранная ставка дисконтирования
Коэффициент дисконтирования (4 десятичных знака)
Чистый дисконтированный денежный поток
Кумулятивный чистый дисконтированный денежный поток
Расчеты по ставке, при которой NPV<0
Выбранная ставка дисконтирования
Коэффициент дисконтирования (4 десятичных знака)
Чистый дисконтированный денежный поток
Кумулятивный чистый дисконтированный денежный поток
Рассчитанная внутренняя норма доходности (IRR)

 

Таблица 6 - Сводная таблица динамических показателей эффективности инвестиционного проекта

Показатель	Ед.изм.	Значение по проекту	Нормативное значение
Чистая текущая стоимость (NPV)	тыс.руб.		>0
Индекс рентабельности (PI)			>1
Внутренняя норма доходности (IRR)	%		> r
Дисконтированный срок окупаемости (DPP)	лет		< n

Контрольные вопросы

1. Какие принципы лежат в основе оценки эффективности проектных решений?

2. Какие группы методов используются для оценки экономической эффективности проекта по потоку наличности?

3. Какие показатели рассчитываются при динамических методах оценки экономической эффективности проекта?

4. В чем состоит основная схема оценки эффективности капитальных вложений с учетом стоимости денег во времени?

5. Сформулируйте основной принцип метода чистой текущей стоимости. Какова интерпретация чистой текущей стоимости инвестиционного проекта?

6. Как изменяется значение чистой текущей стоимости при увеличении показателя дисконтной ставки?

7. Какую экономическую сущность имеет показатель дисконтной ставки в методе чистой текущей стоимости?

8. Каковы достоинства и недостатки метода чистой текущей стоимости?

9. Каковы этапы расчета индекса рентабельности?

10. Каковы достоинства и недостатки индекса рентабельности?

11. Сформулируйте сущность метода внутренней нормы доходности.

12. Как использовать метод внутренней нормы доходности для сравнительного анализа эффективности капитальных вложений?

13. Каковы достоинства и недостатки метода внутренней нормы доходности?

14. Для чего используется и как находится значение показателя средневзвешенной цены капитала, для чего он используется?

15. В чем сущность метода дисконтированного периода окупаемости?

16. Каковы критерии сравнения показателей эффективности инвестиций в рамках динамического метода?

17. Какой критерий считается наименее подходящим для анализа инвестиционных проектов, какова основная сфера его приложения.

18. Какими соотношениями связаны показатели NPV, IRR, PI, DPP?

19. Перечислите основные причины, определяющие возможные противоречия между критериями NPV, PI, IRR, MIRR при анализе альтернативных проектов.

20. Какие критерии дают информацию о «резерве безопасности проекта»?