Используя данные одного из вариантов бухгалтерского баланса (таблица 1.3), рассчитать соответствующие коэффициенты двухфакторной модели оценки вероятности банкротства предприятия на начало и конец года, сравнить результаты, охарактеризовать изменения показателя Сб на начало и конец периода, определить степень вероятности банкротства и ее изменения, охарактеризовать тенденцию изменения, оценить возможности предприятия по повышению его финансовой устойчивости, сформулировать выводы.
2. Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила пятифакторная модель американского экономиста Э. Альтмана, представляющая собой расчет критерия Z счет, позволяющего оценить вероятность банкротства компаний.
Существует две разновидности модели Альтмана:
- оригинальная модель – разработанная им в 1968 г. для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;
- усовершенствованная модель – разработана в последующие годы для промышленных и непромышленных предприятий.
|
|
Оригинальная модель имеет вид:
Z5 = 1,2х1 + 1,4х2 + 3,3х3 + 0,6х4 + 1х5
где Z5 – надежность, степень отдаленности от банкротства;
х1 – отношение чистого оборотного капитала к сумме активов (доля рабочего капитала в активах);
х2 – отношение нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) к сумме активов (рентабельность активов);
х3 – отношение прибыли до налогообложения к сумме активов (уровень доходности);
х4 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к стоимости заемного капитала;
х5 – отношение выручки от реализации к сумме активов (оборачиваемость активов).
В зависимости от полученных значений для Z – счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 3.2).
Таблица 3.2
Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана
Значения интегрального показателя Z5 (пятифакторная модель Z – счета) | Вероятность банкротства |
Менее 1,81 | Очень высокая |
От 1,81 до 2,7 | Высокая |
От 2,7 до 2,99 | Невелика, но возможна |
Более 2,99 | Очень низкая |
Примечание
Если Z – счет < 1,81, то предприятие может стать банкротом:
- через один год – с вероятностью 95 %;
- через три года – с вероятностью 48 %;
- через четыре года – с вероятностью 30 %;
- через пять лет – с вероятностью 20 %.
Усовершенствованная модель для производственных предприятий имеет вид:
Z5= 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,420 Х4 + 0,998 Х5,
где Z5 – надежность, степень отдаленности от банкротства;
Х1 – отношение чистого оборотного капитала к сумме активов;
Х2 – отношение нераспределенной прибыли и резервного капитала к сумме активов;
Х3 – отношение суммы прибыли до налогообложения и процентов к уплате к сумме активов;
|
|
Х4 – отношение собственного капитала к общим обязательствам;
Х5 – отношение выручки от продаж к сумме активов.
В зависимости от полученного значения Z – счета в данном случае можно судить об угрозе банкротства (таблица 3.3).
Таблица 3.3
Уровень угрозы банкротства в усовершенствованной модели
Альтмана для производственных предприятий
Значение Z – счета | Вероятность банкротства |
Менее 1,23 | Высокая |
От 1,23 до 2,9 | Низкая в ближайшее время, но возможная (т. к. угроза равна 50%). Это зона неведения |
Более 2,9 | Низкая |
Усовершенствованная модель Альтмана обладает высокой предсказательной возможностью на ближайший год (85%), то есть можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого плана, но и в других организациях производственного назначения.
Источники
1. Кукукина, И. Г. Учет и анализ банкротств / И. Г. Кукукина, И. А. Астраханцева. – М.: финансы и статистика, 2008. С. 122-126.
2. Чиркова, М. Б. Учет и анализ банкротств / И. Б. Чиркова и др.. – М.: ЭКСМО, 2008. С. 36-39.
Методику расчета Z – счета следует показать на конкретном примере, используя при этом усовершенствованную модель Альтмана. Необходимые данные бухгалтерской отчетности приведены в таблице 3.4.
Таблица 3.4