Риски для кредитора

Риск для заемщика

Выбор между фиксированной и плавающей процентной ставкой

Руководитель должен пытаться уменьшить процентный риск при получении займов, их предостав­лении и инвестировании средств путем нахождения приемлемого баланса между операциями, осуществляемыми по фиксированной и плавающей процентных ставках.

Займы можно брать по фиксированной процентной ставке на весь срок займа, хотя банки предпочитают не предоставлять займы по фиксированной ставке на период свыше 5 лет. Крупные фирмы могут брать займы на более длительный срок по фиксированной ставке путем выпуска облигаций или других долгосрочных процентных ценных бумаг. Кроме того, займы можно брать по плавающей ставке, когда ее периодически пересматривают и приводят в соответствие с текущей рыночной ставкой.

Существует риск остановиться на более дорогостоящем варианте займа, как при фиксированной, так и при плавающей процентной ставке. Например, фиксированная ставка 14% была бы лучшим вариантом, чем свободно колеблющаяся с началом отсчета в 14%, если процентная ставка растет в течение срока займа. И, наоборот, если процентная ставка падает, то лучше брать заем по свободно колеблющейся, чем по фиксированной ставке, с тем, чтобы иметь выигрыш от снижающейся стоимости капитала.

Риск для заемщика имеет двойственную природу и неизбежен. Получая заем по фиксированной ставке, он подвергается риску из-за падения ставок, а в случае займа по свободно колеблющейся ставке он подвергается риску из-за их увеличения.

Риск можно снизить, если предугадать, в каком направлении станут изменяться процентные ставки в течение срока займа. Однако это не всегда легко сделать. Иногда можно предсказать изменение процентных ставок, когда они последовательно движутся вверх или вниз. Определенный риск неизбежен для фирм с задолженностью или имеющих резервы денежных средств, даже после определения будущих тенденций. Поэтому руководство компании должно пытаться свести его к минимуму или ограничить.

Риск займа по колеблющейся ставке будет ниже, если снижение процентной ставки удастся точно спрогнозировать. Риск займа по фиксированной ставке будет ниже, если будет доказано увеличение процентной ставки. Когда процентные ставки достигают верхнего или нижнего уровня цикла, компании стремятся прибегнуть, соответственно, к колеблющейся или фиксированной ставке.

Риск для кредитора должен быть зеркальным отражением риска для заемщика. Чтобы получить максимальную прибыль, банк должен предоставлять кредиты по фиксированной ставке, когда ожидается падение процентных ставок, и по плавающей ставке, когда ожидается их повышение.

Поскольку большинство кредитов банки предоставляют из средств, полученных по свободно колеблющимся процентным ставкам (депозитные вклады клиентов и ссуды денежного рынка), то они имеют высокую степень защищенности. До тех пор пока банки могут ссужать деньги по свободно колеблющейся ставке, превышающей стоимость полученных ими по такой ставке средств (при условии, что кредитный риск из-за безнадежных долгов по ссудам незначителен), твердая прибыль от этой разницы будет обеспечена.

Предоставление займов по фиксированной ставке может быть ограниченным: банки редко предос­тавляют займы по фиксированным ставкам на срок свыше 5 лет, а некоторым клиентам такие займы предоставляются на срок не более 1-2 лет. Таким способом банки ограничивают риск.