Кэпционы

Преимущества кэпов

Процентные кэпы имеют следующие преимущества:

- дают возможность держателю установить максимальную фиксированную процентную став­ку для средств с плавающей процентной ставкой и, следовательно, максимальную стоимость по займу;

- позволяют держателю получить выигрыш в случае любого понижения процентных ставок (ниже уровня цены выполнения).

Таким образом, кэпы обеспечивают хеджирование процентных рисков по среднесрочным займам с плавающей процентной ставкой.

Основной недостаток кэпов — их высокая стоимость. Эмитент опциона берет на себя процентный риск покупателя кэпа по среднесрочному займу и в соответствии со степенью риска назначает размер премии.

Преимущество кэпа состоит в том, что он фиксирует максимальную стоимость среднесрочного займа с плавающей процентной ставкой и позволяет его держателю получить выигрыш в случае, если текущие рыночные ставки опускаются ниже уровня цены выполнения кэпа.

Использование кэпов

Кэпы были разработаны в середине 80-х годов с целью расширения рынка процентных опционов. Компании используют кэпы в таких случаях:

— компании, подвергающиеся риску в условиях среднесрочных займов с плавающей процентной ставкой, могут приобрести кэп, чтобы застраховать себя от повышения процентных ставок;

— компании, вкладывающие средства в развитие проектов на основе займов с плавающими процентными ставками, могут использовать кэп, чтобы установить максимальный предел процентных расходов по проекту. Таким образом, кэп помогает обеспечить рентабельность проекта.

Кэпцион представляет собой опцион на покупку кэпа в определенную дату в будущем. Кэпцион может использовать организация, которая не уверена, что кэп ей понадобится в будущем, например, если нет уверенности в необходимости займа с большой плавающей ставкой на определенную дату в будущем. Если же заем получен, то организация, постарается приобрести кэп. Покупка кэпциона даст компании возможность

— установить процентные ставки (уровень цены выполнения) в настоящий момент для кэпа в будущем;

— аннулировать кэпцион, если процентные ставки изменились в пользу компании до наступления той даты, когда кэп мог стать необходимым, или если кэп вообще больше не требуется.

Кэпцион представляет собой опцион на покупку кэпа в определенную дату в будущем. Условия лежащего в основе кэпа согласовываются при подписании кэпциона. Покупатель кэпциона выплачивает премию эмитенту кэпциона.