Фискальная политика Рост совокупных расходов, сдвигая вправо кривую IS
(рис.12.11,а), приводит, во-первых, к росту совокупного дохода от Y1 до Y2, что, увеличивая импорт, снижает чистый экспорт и ведет к дефициту счета текущих операций, и, во-вторых, к росту ставки процента до r1 до r2 и поэтому к притоку капитала в страну и положительному сальдо счета движения капитала, которое превысит дефицит счета текущих операций, так как мобильность капитала совершенная. Общее сальдо платежного баланса будет положительным (точка В находится выше кривой ВР), и валютный курс снизится (валюта подорожает). Центральный банк, поскольку он обязан поддерживать курс валюты неизменным, должен провести интервенцию по покупке иностранной валюты, что увеличит предложение национальной валюты, и кривая LM сдвинется вправо до LM2, в результате чего уровень дохода вырастет до Y3. Эффект внешнего вытеснения здесь отсутствует и действует только эффект мультипликатора. Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов фискальная политика очень эффективна.
Этот вывод подтверждает и график на рис.12.11,б. Стимулирующая фискаль-
ная политика отображается сдвигом кривой IS вправо, и ведет к снижению реального валютного курса до e2, который в условиях режима фиксированных валютных курсов центральный банк должен повысить до e1, а для этого он должен увеличить предложение национальной валюты. Кривая LM сдвинется вправо до LM2, и уровень дохода вырастет до Y2.
LM1 LM2
а) r LM1 б)e IS1
IS2
r2 B LM2 e1 А С
r1= rF A C BP=0 e2 В
IS2
IS1
Y1 Y2 Y3 Y Y1 Y2 Y