Подготовка инвестиционного проекта - длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда этапов и стадий. В международной практике принято различать три основных этапа этого процесса:
- предынвестиционный этап;
- этап инвестирования;
- этап эксплуатации вновь созданных объектов.
В настоящей работе мы будем заниматься проблемами, связанными только с предынвестиционным этапом, так как проблемы этапа инвестирования - предмет совершенно иной дисциплины, называемой обычно управление проектами (project management), а этап эксплуатации - забота специалистов по менеджменту.
Это означает, что далее в центре нашего внимания будут методы решения проблем, возникающих на последовательных стадиях предынве-стиционного этапа. Например, в справочнике ЮНИДО1 выделяются четыре такие стадии:
- поиск инвестиционных концепций {opportunity studies);
- предварительная подготовка проекта (pre-feasibility studies);
- окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);
- этап финального рассмотрения проекта и принятия по нему решения (final evaluation).
Логика такого членения проста: вначале надо найти саму возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования, иначе гово-
1 ЮНИДО (UNIDO - United Nations Industrial Development Organization) - организация ООН по проблемам промышленного развития. Занимается поддержкой реализации крупных проектов, обеспечивающих создание промышленности и объектов инфраструктуры в развивающихся странах мира.
ря - во что можно вложить деньга. Затем надо тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный ей бизнес-план.
Если такой план удается разработать и он представляет интерес, то исследования стоит продолжать. Это предполагает более углубленную проработку бизнес-плана и тщательную оценку экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования. Наконец, если результаты такой оценки оказываются благоприятными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализации проекта и выборе наилучшей из возможных схем его финансирования.
Достоинство такого постадийного подхода состоит в том, что он обеспечивает возможность постепенного наращивания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта. Действительно, неотъемлемым элементом каждой из стадий является оценка полученных результатов и отбор наиболее многообещающих проектов. Только эти отобранные проекты и становятся объектом исследований на следующей стадии, работа только над ними получает финансирование.
Проекты, не подтвердившие свою перспективность, сразу же отвергаются, и это позволяет избежать той крупной траты денег, которая происходила бы, если бы все инвестиционные концепции доходили до дорого-. стоящей стадии окончательной формулировки и тщательной оценки (feasibility studies).
Важность такой фильтрации проектов будет более понятна, если принять во внимание, что, по имеющимся оценкам, стоимость работ по окончательной формулировке и оценке проекта может достигать для малых проектов 1 - 3%, а для крупных - 0,2 - 0,1% от общей суммы инвестиций.
Имея это в виду, рассмотрим более подробно круг проблем, возникающих на первых двух стадиях этапа предынвестиционных исследований.