Расчет рисков

Практическая работа №1. Формирование инвестиционного портфеля.

Для формирования оптимального портфеля необходимо провести анализ активов, которые являются претендентами на включение в портфель по отдельности друг от друга, т.е. изолированно. Изолированный анализ активов позволит определить ожидаемую доходность каждого актива, определить показатели, характеризующие риски, связанные с этим активом и определить взаимосвязи между активами. Проведя анализ активов изолированно, можно будет смело приступить к формированию портфелей и определению доходности и риска, связанного уже с нашим портфелем.

Таблица 1.

Доходность акции за месяц, %

Ожидаемая доходность актива

Для того чтобы определить ожидаемую доходность возьмем данные о доходности активов, которые мы хотели бы включить в портфель. К примеру это будут акции Транснефть, ВТБ и Сургутнефтегаз, год. Срок инвестирования равен одному месяцу.

Ожидаемая доходность каждого актива есть математическое ожидание. Для расчета в среде MS Excel воспользуемся функцией СРЗНАЧ - функция расчета среднеарифметического.

Расчет рисков

После расчета ожидаемой доходности можно перейти к расчету рисков. В качестве оценки рисков воспользуемся формулой стандартного отклонения

где σ – стандартное отклонение

- доходность бумаги

- ожидаемая доходность бумаги

Функция, позволяющая рассчитать стандартное отклонение в MS Excel-

СТАДОТКЛОН.

После расчета стандартного отклонения можно сделать вывод о рискованности ценной бумаги. Та бумага, у которой значение стандартного отклонения больше, является более рискованной, однако, необходимо отметить, что не всегда актив, имеющий наибольшее стандартного отклонение является самым рискованным. Поэтому, прежде чем использовать стандартное отклонение в качестве меры относительного риска нужно рассчитать риск, приходящийся на единицу доходности при помощи коэффициента вариации. Этот показатель рассмотрен не будет, т.к. применительно к портфельной теории он не обязателен.
Зная ожидаемые доходности и показатели риска (стандартное отклонение), необходимо произвести еще ряд расчетов по определению коэффициентов ковариации и корреляция. После расчета данных коэффициентов станет возможным формирование портфелей, соответствующих нашим требованиям по риску и доходности.