Для анализа инвестиций применяют и такой показатель, как срок окупаемости (payback period method) – продолжительность времени, в течение которого дисконтированные на момент завершения инвестиций прогнозируемые денежные поступления равны сумме инвестиций. Иными словами – это сумма лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиций:
т.е. NPV = 0.
Период окупаемости можно определить как ожидаемое число лет по упрощенной формуле:
nок = Число лет до года окупаемости + (Не возмещенная стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года окупаемости)
Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут «заморожены», поскольку реальный доход от инвестиционного проекта начнет поступать только по истечении периода окупаемости.
Пример. Рассчитать срок окупаемости проекта, для которого размер инвестиций составляет 1 млн руб., а денежные поступления в течение 5 лет будут составлять: 200; 500; 600; 800; 900 тыс. руб. соответственно. Ставка дисконтирования 15%.
|
|
Решение:
Рассчитаем дисконтированный денежный поток:
Период | ||||||
Денежный поток | -1000 | |||||
Дисконтированный денежный поток | -1000 | |||||
Накопленный дисконтированный денежный поток | -1000 | -826 | -448 | -54 |
Срок окупаемости проекта:
kок = 3 + 54 / 458 = 3,12
Таким образом, период, реально необходимый для возмещения инвестированной сумы, составит 3,12 года или 3 года и 44 дня.
Если доходы можно представить в виде аннуитета, то
Срок окупаемости существует, если не нарушаются определенные соотношения между поступлениями и размером инвестиций. При ежегодных постоянных поступлениях это соотношение имеет вид:
Rk < IC • i,
т.е. не всякий уровень дохода при прочих равных условиях приводит к окупаемости инвестиций.