С помощью денежно-кредитной политики, вообще, и операций на открытом рынке, в частности, центральные банки стремятся не допускать слишком больших колебаний ВВП. Для этого они проводят ациклические операции, которые стимулируют рост в период спада экономики и сдерживают рост в период подъема.
В период высокой конъюнктуры ЦБ «навязывает»[1] коммерческим банкам покупку ценных бумаг. Это уменьшает имеющиеся у банков резервы. Уменьшение резервов вызывает мультипликативное сокращение объемов кредитования, а также ужесточение условий кредитования. В результате экономический подъем замедляется. Инфляция сдерживается.
В период спада ЦБ скупает у коммерческих банков ценные бумаги и тем самым облегчает их финансовое положение (резервы банков растут). Коммерческие банки увеличивают объемы и облегчают условия кредитования. Как следствие, экономика выводится из рецессии.
Сглаживание деловых циклов производится с помощью прямых покупок или продаж ценных бумаг.