Оценка риска ценных бумаг

Покупка ценной бумаги является рискованной операцией, причем разные виды ценных бумаг имеют разную степень риска. Государственные ценные бумаги считаются безрисковыми, но и доходность у них порядка 4-6% годовых. Ценные бумаги молодых быстрорастущих компаний считаются более доходными, но и, одновременно более рисковыми. В международной практике принято считать, что эффективность 15% годовых влечет риск 60% годовых, а эффективность 20% годовых – риск 80%, а спекуляцией называется любая финансовая операция с высоким уровнем риска. Обычно, высоким уровнем риска считается риск больше 10%.

Существуют различные подходы к измерению и классификации риска. Риск делят на систематический и случайный. В отношении покупки ценных бумаг систематический риск связан с такими факторами как общая экономическая ситуация, политическая стабильность, состояние финансового рынка. Случайным риском является риск, связанный с колебаниями курсовой стоимости ценных бумаг. Именно этот риск будет рассматривать дальше.

Если эффективность постоянная, например, всегда равна 6% в год, то тогда нет места неопределенности, а следовательно, и риска.

Г. Марковиц предложил оценивать риск по размаху колебаний (вариации) эффективность ценных бумаг, причем независимо от знака этого колебания. Такое определение риска имеет некоторые недостатки:

1. Так, например, риск не зависит от размера капитала, потраченного на покупку ценных бумаг.

2. Риск покупки ценных бумаг быстрорастущих, агрессивных молодых компаний, имеющих, хорошие перспективы переоценивается.

Согласно Г. Марковицу риск оценивается величиной:

где V - вариация (размах колебаний).

Во многих случаях, однако, удобнее использовать в качестве риска стандартное (среднеквадратичное) отклонение

Если случайная величина R - дискретная, то RÎ[m-s; m+s]. При этом величина m-s, называется пессимистической оценкой доходности ценных бумаг, а m+s - оптимистическая оценка доходности ценных бумаг.