2014-02-13
409
Действительная стоимость
Действительная стоимость процентного опциона представляет собой разницу между ценой его выполнения и текущей рыночной процентной ставкой на условную основную сумму опциона. Цена выполнения бывает равной текущей рыночной цене, более выгодной для покупателя опциона, чем текущая цена, или менее выгодной для него. Таким образом, действительная стоимость может иметь нулевое, положительное или отрицательное значение.
| Цена выполнения по сравнению с текущей рыночной процентной ставкой финансового инструмента, лежащего в его основе | Название опциона | Действительная стоимость |
| Одинаковая Более благоприятная Менее благоприятная | По курсу Выше курса Ниже курса | Ноль Положительная — разница между ценой выполнения и текущей рыночной ценой Отрицательная — разница между ценой выполнения и текущей рыночной ценой |
Поскольку опцион выполняется только в том случае, если он "выше курса", то он должен иметь положительную действительную стоимость при выполнении. Если же опцион имеет нулевую или отрицательную действительную стоимость, в день истечения его срока он может быть аннулирован.
|
|
|
Действительная стоимость процентного опциона измеряется разницей между его ценой выполнения и текущей рыночной процентной ставкой на условную основную сумму опциона. Действительная стоимость принимает положительное значение для опциона "выше курса" и нулевое значение для опционов "по курсу" и "ниже курса". Покупатель опциона выплачивает большую сумму премии за опцион "выше курса", чем за опцион "ниже курса".
Срочная стоимость отражает возможность изменения рыночных процентных ставок в пользу держателя опциона за период до срока истечения опционного контракта. Если процентный опцион «ниже курса» в момент его написания (эмитирования), то вероятность его выполнения зависит от следующих факторов:
— величины изменения рыночной ставки, при которой опцион становится "выше курса" (действительная стоимость опциона становится положительной);
— возможности изменения рыночной процентной ставки в пользу держателя опциона к моменту срока истечения опционного контракта.
Процентный опцион может быть "выше курса" в момент его составления. За время до истечения срока опционного контракта процентные ставки могут так измениться, что опцион окажется значительно "выше курса". Это изменение увеличивает выигрыш держателя и потери эмитента опциона. Таким образом, опцион "выше курса" также имеет срочную стоимость.
Срочная стоимость процентных опционов учитывает три основных элемента:
|
|
|
— срок истечения опционного контракта;
— изменение процентных ставок;
— текущие рыночные ставки.
Срочная стоимость зависит от длительности периода времени до срока истечения опционного контракта, потенциального изменения процентных ставок за это время, а также текущих рыночных ставок.
Для процентных опционов с длительным сроком действия существует большая вероятность того, что изменение процентных ставок на рынке произойдет в пользу держателя опциона.
