Модуль 9. Структура капитала

Список литературы

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. -К.:Ника-Центр,1999. (Серия "Библиотека финансового менеджера"; Вып.3), т.1, с. 504-515

2. Боди Зви, Мертон Роберт К. Финансы.- М.-С.Пб.-Киев.:Издательский дом «Вильямс», 2000

3. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс В 2-х тт. Пер. с англ. - СПб.: Экономическая школа, 1998, т.1,с.447-487

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999, 665-675.

5. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, С.В. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков; под ред. В.И. Терехина.- М.: ОАО "Изд-во "Экономика", 1998, с.155-163.

6. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е.С. Стояновой. - 4-е изд., перераб. и доп.- М.: Перспектива, 1999. - 656 с.

Цели модуля:

· Изучить виды рисков, обусловленные структурой капитала и активов;

· Изучить показатели, используемые для оценки производственного и финансового рисков;

· Изучить теории, лежащие в основе решений относительно структуры капитала;

· Изучить факторы, определяющие структуру капитала;

Вы будете изучать:

· Виды рисков, обусловленные структурой капитала и активов;

· Показатели, используемые для оценки производственного и финансового рисков;

· Теории, лежащие в основе решений относительно структуры капитала;

· Факторы, учитываемые при определении оптимальной структуры капитала предприятия;

После изучения модуля Вы сможете:

· Производить оценку производственного и финансового рисков предприятия;

· Обосновывать решения по выбору оптимальной (целевой) структуры капитала;

Ключевые слова:

· Производственный риск

· Финансовый риск

• операционный леверидж;
• финансовый леверидж;

Виды рисков, обусловленные структурой капитала и активов:

• производственный,
• финансовый.

Производственный риск - это риск активов предприятия, если оно не использует заемный капитал.

Финансовый риск есть дополнительный риск, относящийся к акционерам и возникающий при использовании заемного финансирования.

Производственный и финансовый риски, рассматриваемые с позиции общего риска.

В рамках общего риска производственный риск измеряется неопределенностью, неизбежной при прогнозировании рентабельности (активов - ROA, инвестированного капитала - ROI, акционерного капитала - ROE).

Производственный риск измеряется средним квадратическим отклонением ROA, ROI, ROE.

Производственный риск предприятия зависит в основном от следующих факторов:

• От изменчивости спроса на продукцию – чем менее изменчив спрос на продукцию предприятия, тем ниже производственный риск;
• От изменчивости продажной цены;
• От изменчивости затрат на ресурсы;
• От возможности регулировать отпускные цены в зависимости от изменения издержек – она снижает риск;
• От способности своевременно организовать производство новой продукции экономичным образом – это тоже снижает риск;
• От уровня постоянных издержек, т.е. если в составе издержек предприятия высок удельный вес постоянных издержек, которые не снижаются при падении спроса, то уровень производственного риска велик.