Особенности проявления механизма операционного левериджа

1. Положительное воздействие операционного левериджа начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолевает точку безубыточности своей деятельности.

2. После преодоления точки безубыточности, чем выше доля постоянных затрат в общей их сумме, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации продукции.

3. Наибольшее положительное воздействие операционного левериджа достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности (после ее преодоления).

4.Эффект операционного левериджа стабилен только в коротком периоде.

Использование операционного левериджа. Механизм операционного левериджа используется при анализе проектов, подразумевающих различные методы производства определенной продукции, имеющих разные уровни операционного левериджа и разные объемы безубыточного производства.

Финансовый риск есть дополнительный риск, относящийся к акционерам и возникающий при использовании заемного финансирования (использование займов и привилегированных акций приводит к тому, что производственный риск, сосредоточивающийся на держателях обыкновенных акций, возрастает).

Финансовый риск измеряется:

σ _ROE - σ _ROE(U), где

σ _ROE(U) - среднеквадратическое отклонение ROE в случае, если предприятие не использует заемное финансирование;

σ _ROE - среднеквадратическое отклонение ROE в случае, если предприятие использует заемное финансирование.

Если предприятие использует заемное финансирование, то σ _ROE > σ _ROE(U).

Финансовый рычаг (леверидж) – это объективный фактор, возникающий у предприятий, использующих заемный капитал, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Определения финансового левериджа:

1) как соотношение заемного и собственного капитала;

2) как процентное изменение чистой прибыли (прибыли, принадлежащей акционерам), вызванное процентным изменением балансовой прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль

Формула расчета (2):, где

FL- сила воздействия финансового рычага

DEPS - изменение прибыли на одну акцию

Экономический смысл: финансовый леверидж показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию при изменении балансовой прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль на 1%

Преобразовав выше приведенную формулу, получим:

, где

FL – уровень финансового левериджа;

Экономический смысл: чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплаченная по ним сумма процентов и тем выше уровень финансового левериджа и финансового риска, связанного с предприятием.