Инвестиции с привлечением займов и финансовый леверидж

Если для осуществления проекта собственных средств недостаточно, то прибегают к займам. Эффект финансового левереджа заключается в увеличении рентабельности собственного капитала за счёт займов.

Допустим, – будущие денежные потоки в виде аннуитета, – будущие денежные оттоки в виде аннуитета (погашение основной суммы долга и процентов по кредиту). Пусть – цена перепродажи объекта в будущем, НК – часть непогашенного кредита на момент перепродажи объекта, – сегодняшняя стоимость проекта или стоимость, которую инвестор должен оплатить сам. Тогда

, (189)

или

(190)

Если кроме собственных средств за проект будет внесена сумма кредита К, тогда стоимость проекта составит:

, (191)

или

(192)

Это основное уравнение для оценки проектов с привлечением займов. Получаемая величина Р – есть максимальная сумма, которую покупатель согласится отдать при покупке проекта. Продавец этого проекта, наоборот, оценивает минимальную возможную для него стоимость продажи.

Задачи