2015-05-20
572
Риск реального инвестирования - вероятность возникновенич неблагорпр фин прследствий в виде потери ожидаемого инвестиционного дохода, связанного с условиями неоделнности ео реализции.
Такой риск явл наиболее сложным понятием, связанным с инвестиц дечт-тью предприятия и ему присущи особенности:
- интегрированный характер - он явл совокупным понятием, включащим в себя многочисленные виды конкретных инвестиционных рисков
- объективность проявления - риск явл объективным явлен ем в функционировании любого предприятия, осущ реальное инвестирование
- различие видовой структуры на разных стадиях реализауии рнального инвестиционного проекта - каждой стадии присущи сапецифические виды реальных рисков
- высокий уровень связи с коммерческим риском - инвестиционный доход форруется на постинвестиционной фазе
- высокая зависимости от продолжителтности жизненного цикла проекта - чем больше продолжительность реализации реального инвестиц проекта тем больше неопределнность последствий, свчзанных с его реализацией
- высокий уровень вариабельности уровня риска по однотипным проектам
- отсутствие достаточной ин-фрмационной базы для оценеи уровня риска - метры каждого инвестиц реального проекта уникальны, что не позволяет сформировать на едпр достаточный объем информауии, позволябщий оценить все виды проектнвх рисков
- отсутствие надежных рыночных индикаторов, используемых длч оуенеи уровня риска - по сегментам инваестиционного рынка связанного с реальным инвестированием такие инликаторы отсутствуют, что снижает возможность надежной оуенки расчета уровня проектных рисков
- субъективность оценки, которая связана с неравнозначностью луенки данного объективного явления для конкрпетного предпр разлиием уровня квалиффиквции инвестиц менеджеров, различия полноты и достоверности используемой информац базы.
Классификация проектных рисков предприятия:
По видам-основные виды проектных видов рисков предпр рассмат с учетом основных их папраметорв и соотв дифференциации в проуессе управления
К числу основных видов проектных видов относятся следующие-
Риск снижения фин устойчивости предприятия, который генерируется не соверешенством стр-ры инвестируемого капитала (чрезмерной долей заемных средств), что пораждает несбалансированность прложителтного и отрицательного денедных потоков по реализуемым проектам
Риск неплатежеспособности (риск несбалансмированной лквидности), который генерируется снижением уровня ликвидности оборотных средств, пораждающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков
Риск проектирвоания, связанный с несовершенством разработки бизнес-плана и проектных работ по объекту предпрлагаемого инвестирования из-за недостатка информации о внешней инвестиц среде
Строительный риск - связанный с выбором недостаточно квалифицированных подрядчиков, испрльзованием устаревших строительных технологий, материалов
Маркетинговый риск - в связи с возможностью существенного снижения объема реализации продукции, уровня цен
Риск финансирования проекта - связанный с недостаточным общим объемом инваестицинных ресурсов для рнализауии проекта, ростом средневзвешенной стоимости капитала, несовершенством структуры источников формирования заемных средств
Инфляционный риск - возможностть обесценения реальной стоимости капитала и ожидаемых доходов
Процентный риск - возмодность непредвиденного роста процентой ставки на фин рынке, что приведт к снижению уровня
Налоговый риск
Структурный операционный риск - неэф-ное фин-ние текущих затрат на стадии эксплуатауии проекта, что ведет к высокому удельному весу постоянных издердек в их общей сумме
Креминогенный риск - в связи с возможным объявлением фиктивного банкротства предпр-ми-партнерпами, поддерлки документов
Прочие виды рисков - форс мажорные риски
- по жтапам осущ-ния прроекта-
Проектные риски прединвестиц этапов - связанные с выбором инвестиционной идеи, подготовкой бизнес-плана, обоснованностью оценки основных результативных показателей проекта
Проектные риски инвестиц этапа - связанные с несвоеврпеменным осущ-м строельно-монтажных работ по проектам, низкое рпесурсное обесмпечение выпрлняемых работ
Проектные риски постинвестиуионного этапа
- по комплексности исследования -
Простой проектный риск - такой, который нельзя разделить на отдельные его подвиды (инфляционный)
Сложный финансовый риск - хар-т вид проектного риска, состоящего из комплекса его подвидов (р иск инвестиционного этапа проекта)
- по источникам возникновения -
Внешний, систесатический или рыночный риск - не зависящий от деятельности предпр (иныляц,процентный, налоговый)
Внутренний, несистематич или специфический (неквалиффицированный инвестиц менеджмент)
- по фин последствиям -
Риск,влекующий только экономические потери
Риск,влекущий упущенную выгоду - сниден е кредитного рейтинга
Риск,влекуюий как экономические потенри, так и дополнительные доходы, связанный с осущ спекулятивных инвестиц операций (риск рального инвестиционного проекта, доходность которого в оуессе эксплуатации может быть ниже или выше расчетного уровня
- пр хар-ру проявления во времени-
Прстоянный проектный риск- связанный с действием постоянных факторов - процентный риск
Временный проектный риск - возник на отдельных этах реализации инвестиц проекта - риск платежеспрсобности
- пр уровню фин потерь -
Допустимый проектный риск - ыин потери по которому не превышают рпсчетной суммы прибыли по осущ-му инвестиц проекту
Критический
Катастрофический проектный риск - ыин потери по которому опред-ся частичной или полной утратой собственного капитала и даже утрптой заемного капитала
- по возможности предвидения -
Прогнозируемый проектный риск - те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экомики, измен конъюнктуры фин рынка, предсказуемым развитием конкуренции - инфляц., проуентный
Непрогнозируемый - полностью непредсказуемые риски - налоговый.
По этому признаку они подраздел на регулир и нерегулир в рамках предпр.
- по возможности страхования -
Страхуемый
Нестрахуемые
Этапы:
1- идентификация отдельных видов риска по реальному инвестиц проекту.
Три стадии:
- в рзмер каддого реал ного инвестиц проекта опред имкщие им внешние смистесатические виды рисков
- перечень внутрненних рисков
- формируется предполагаемый общий портфель рисков, связ с рнеализауией реального инвестиц проекта
2 - оценка широты и достоверности информации необходимой для определе уровня отдельных рисков - оценка кач-ва информац базы, ее полнота
3 - выбор и использование методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам проектных рисков. Наибольшее распр получили след специальные методы оценки вероятности:
анализ чувствительности проекта - оценка влияния основных исходных параметров реального инвесииц проекта на конечные показатели его эф-ти - объем рпеализации продукции в натур выражении
Анализ сценариев проекта - который позволяет оценить влмяние на конечные результаты эф-ти проекта нескольких изменений исходных его параметров, гкнерирующиъ возмодные проектные рмски - изменение объема реализации продукуии, уровня цен. В результатте этого анализа моделируются 3 основных сценария: пессиместический, реалистический, оптиместический
4 - определение возмодности финансовых пртерь при наступлении рискованных событий по отдельным рискам, которое предполагает следкющую гркппировку проектов по зонам риска с учтом возмодных фин потерь. 4 зоны:
Безрисковая зона - в рпзмере расчетной суммы прибыли
Зона допустимого риска - в размене расчетной суммы прибыли
Критического рисика - рпсчетной суммы дохода
Зона катастрофического риска - в размере собственного капитала
5 - оуенеа общего уровня проектного риска - оценка всех видов индивидуальных рисков, которые генерируются исходными параметрами с учетом измен внутр и внешних факторов. Для оценки общего уровня риска обычно исполььзуется показатель колеблемости ожидаемой суммы чистой прибыли, позволяющий соотнести расчетный уровень рика с расчетным уровм дохода, импользуются показатели колеблемости суммы чистого приведенного дохода.
В инвестиц практике импрльзкются критерии общего уровня риска по значению коэф-та вариации избранного пказателя конечной его эф-ти:
До 10% - низкий уровень проектного риска
До 25% средний
Свыше 25% высокий
6 - сопоставление уровня проектного риска с фин возможностями предпр - произвся оуенеа способности предпр-я формировать инвестиц ресурсы из всех возможных источников с учетом недопущения снижения лиевидности и неплатежеспсобности предпр, оптимальной стр-ры формируемых ресурсов, с учетом показателя средневзвешенноц ст-ти инвестиц ресурсов
7 - сопоставление уровня проектного риска с уровнем доходности проекта, кот предпрлагает подход- кровень совокупнх проектных рисков в процентом отношени не должен превышать уровень доходности проекта
8 - ранжирование рассм-х реальных инвестиц проектов по уровню риска, которое осущ 2 способами:
На основе суммированной ранговой значимости коэф-та вариации пр всем конесным прказателчм эф-ти проектов (наим сумма рангов лучший проект)
На основе знеачений коэф-та вариации по тем конечным показателчм эф-ти проектов, которые считаются предпр-м приоритетными.
